市場洞察 
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實作細節
實施細節尚未完全披露，但此舉顯示中國旨在擴大稅基。分析師估計，6%的債券增值稅率將導致投資成本上升，使現有債券和新債券之間的收益率差距擴大約5-10個基點。鑑於這項政策將在四天內生效，我們預計中國固定收益市場的波動性將大幅上升。交易者應該考慮買入中國國債期貨或相關ETF的選擇權。這項策略使我們能夠從市場消化這項意外稅收後預期的大幅價格波動中獲利。 最直接的反應是預期債券價格下跌，殖利率上升。我們應該考慮在中國金融期貨交易所交易的10年期公債期貨合約中建立空頭部位。這是在押注新稅將減少需求，從而壓低未來政府債務發行的價值。對全球市場的影響
此舉將影響龐大的資金池，因為中國債券市場是全球第二大債券市場，總市值目前已超過21兆美元。截至2025年第二季度，官方數據顯示，外國機構持有約3.2兆人民幣的中國債券。任何來自該類債券的大規模拋售都可能對人民幣構成下行壓力。 我們也可以建構交易結構，利用預期的新舊債券之間5-10個基點的收益率差。基差交易，也就是做多現有的免稅債券，同時做空追蹤新稅債券的期貨合約，可以捕捉這一利差。這是一種利用新稅收效率低下的典型套利策略。 這種情況讓人想起2013年聯準會意外宣布引發新興市場公債拋售的「縮減恐慌」。雖然這是一項國內政策，但對數十年來依賴免稅地位的投資者而言，其衝擊可能會引發類似的避險情緒。這種反應可以作為歷史經驗的參考，預測未來可能發生的情況。 考慮到資本外流的可能性，我們也應該關注貨幣市場。未來幾週對沖或投機離岸人民幣（CNH）走弱似乎是明智之舉。使用美元/離岸人民幣買權或遠期合約等衍生性商品將是有效的策略。 最後，對於持有現有債券投資組合的人來說，使用利率互換（IRS）是一項關鍵的防禦措施。透過簽訂利率互換協議支付固定利率並獲得浮動利率，我們可以對沖債券殖利率全面上升的風險。這可以保護當前持有的債券價值免受可能發生的市場重新定價的影響。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
