市場洞察 
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一位加拿大高級官員透露，美國總統川普和加拿大總理馬克卡尼計劃很快進行會談。此前，美國決定對部分未納入《美墨加協定》（USMCA）的加拿大商品徵收35%的關稅。加拿大美國貿易關係部長多明尼克·勒布朗提到，與包括商務部長霍華德·盧特尼克和貿易代表傑米森·格里爾在內的美國官員的談判取得了進展。儘管取得了一些進展，但降低關稅的協議尚未最終達成。
對達成協議持樂觀態度
勒布朗仍然樂觀地認為，雙方能夠達成協議，降低關稅並增強投資確定性。美國之所以加徵關稅，是因為有人聲稱加拿大未能有效打擊芬太尼走私。加拿大官員對此提出異議，聲稱加拿大約占美國芬太尼進口量的1%，並積極努力進一步降低這一比例。這次加徵關稅是川普最近上任以來一系列貿易爭端中的最新一起，這些爭端再次引發了市場擔憂。鑑於新的35%關稅以及美加領導人即將舉行的通話，我們預計未來幾週市場波動將加劇。談判的不確定性意味著交易員應為加幣的大幅波動做好準備。會談中的任何消息，無論利好消息或利空消息，都可能立即引起市場反應。
市場反應和策略
加幣已顯露出疲態，上週跌至10個月低點0.71美元。這與2025年5月最新貿易爭端爆發前的0.74美元水準相比大幅下跌。從歷史上看，在2018-2019年的關稅爭端期間，加幣也經歷了類似的承壓時期，兌美元匯率在震盪區間內波動。
一個月期美元/加幣選擇權的隱含波動率已飆升至11%以上，反映出交易員對談判結果的擔憂。這表示市場正在消化該貨幣對價格波動幅度大於平常的情況。我們認為這是一個機會，可以考慮從此次波動中獲益的策略，無論其方向為何。此次波動的影響不僅限於貨幣，也衝擊了與跨國貿易相關的加拿大股市。汽車零件、特殊木材和某些農產品等產業尤其容易受到影響，加拿大統計局的數據顯示，2024年這些產品對美國的出口額超過550億加幣。
交易員正在加大看跌押注，標普/多倫多證券交易所60指數追蹤ETF (XIU)的看跌期權交易量在2025年7月下旬增長了近40%。在這種環境下，我們正在尋找對沖或投機加拿大資產進一步下跌的選擇權。這包括買入主要加拿大股市ETF的看跌期權或買入美元/加元對的看漲期權。意外達成的協議可能會迅速扭轉這些趨勢，因此必須謹慎管理部位，以防潛在的反彈。
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