市場洞察 
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預計日本央行本週將發布兩份重要公告，揭露有關潛在升息的見解。6月會議紀錄將於2025年8月4日（星期一）發布，7月會議「意見摘要」將於2025年8月7日（星期四）發布。「意見摘要」記錄了政策委員會成員就各種經濟狀況進行的討論，包括對國內外經濟成長、通膨和就業的評估。摘要也詳細介紹了關於貨幣政策措施有效性的討論，並考慮了利率政策和資產購買等因素。
日本央行政策預期
該記錄概述了對未來貨幣政策的預期，並闡明了經濟面臨的風險。委員會就政策時機和方向發表見解，並考慮全球經済狀況的影響。如果董事會成員不同意多數意見，也會記錄反對意見。預計幾週後將發布比摘要更詳細的7月會議紀錄。會議紀錄全面匯總了各方意見，包括摘要中未收錄的反對意見。
「意見摘要」及時提供了日本央行經濟和政策觀點的信息，與會議後一個月發布的技術性更強的會議紀要相比，其語言通俗易懂。我們都在等待日本央行發出下一步行動的信號，本週將提供重要線索。關鍵問題不在於央行是否會將利率從目前的0.5%提高，而在於何時提高。我們將分析6月會議紀要，更重要的是，分析7月“意見摘要”，尋找任何線索。將於週四晚些時候發布的7月摘要對我們來說是最重要的訊息。這份文件將為我們提供有關政策委員會成員對經濟以及再次升息時機的最新看法。我們將關注任何強硬派異議或討論整體基調的轉變。
經濟指標驅動政策
經濟數據為日本央行盡快採取行動提供了強而有力的理由。日本2025年7月核心通膨率為2.8%，仍頑固地高於央行2%的目標。我們需要觀察摘要是否明確承認這種通膨正在持續存在。此外，薪資成長前景穩健，這是日本央行實現政策正常化的最終條件。2025年春季「春鬥」薪資談判達成了4.5%的平均薪資成長，支撐了2024年的漲幅。這為可持續的消費支出和通膨奠定了堅實的基礎。
日圓持續疲軟也迫使日本央行採取行動。目前日圓兌美元匯率約168左右，進口成本上升帶來的壓力正在加劇。日圓疲軟是政治問題，日本央行不能再忽視它太久了。未來幾週，衍生性商品交易員應該預期日圓相關的波動性將會上升。選擇權交易員可以考慮買入美元/日圓的跨式選擇權，這將從意外消息公佈後價格大幅波動中獲利。
隨著下次正式政策會議的臨近，這些選項的成本可能會上升。我們認為，為9月份會議升息做準備是一個合理的策略。這可能涉及利用遠期利率協議來推測更高的短期利率。7月的鷹派政策總結將成為增持此類部位的觸發因素。回顧過去，市場對2024年3月首次升息的反應，是多年負利率政策實施後的重大事件。此次升息的經濟理由比當時更為清晰。這次，數據為英國央行繼續其正常化進程提供了堅實的理由。
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