市場洞察 
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美國非農業就業報告表現疲軟，金價飆漲逾1.50%，反映就業市場疲軟。俄羅斯和美國之間的地緣政治緊張局勢進一步支撐了黃金需求，金價逼近3,350美元。
對聯準會行動的預期
儘管失業率略有變化，但7月數據公佈後，市場對聯準會降息的預期升溫。供應管理協會報告稱，製造業活動仍低迷，密西根大學調查顯示消費者信心指數下降。黃金近期跌至3,268美元，但因疲軟的失業救濟申請數據而逆轉。
5月和6月非農就業機會修訂顯示，就業人數大幅減少25.8萬個。修訂後的數據顯示，這是自1979年以來第二大雙月調整。芝加哥期貨交易所2025年12月聯邦基金利率期貨預測，到年底聯準會將至少降息57個基點。9月份，降息25個基點至4.00-4.25%區間的可能性為76%。
在地緣政治舞台上，美國對俄羅斯的行動，如部署核潛艇，導致緊張局勢加劇。這是對俄羅斯在與烏克蘭達成和平協議的最後期限縮短後，稱美國舉動具有戰爭性質的言論的回應。黃金與美元、美國公債呈反比關係。美元走弱可能推高金價，而股市上漲可能壓低金價。在地緣政治或經濟動盪時期，黃金也能提供避險功能。
強化對黃金的看漲前景
昨天（2025年8月1日）發布的疲軟非農就業報告顯示，美國就業人數僅增加9.5萬個，遠低於預期，證實了勞動市場正在降溫。這一疲軟數據強烈暗示聯準會將很快採取行動。對於衍生性商品交易員而言，這強化了他們對黃金的看漲預期。
我們預期聯準會9月降息的可能性很高，這將削弱美元並推高金價。幾週前發布的7月消費者物價指數數據顯示，核心通膨率降至3.8%，這為聯準會放鬆政策提供了更大的空間。這使得持有黃金等無收益資產更具吸引力。有鑑於此，我們應該考慮買入黃金買權。
10月或11月到期的選擇權執行價在3,400美元至3,450美元附近，可以捕捉到預期的上漲行情。隱含波動率正在上升，但這一策略提供了進一步價格上漲的槓桿敞口。對於期貨交易者來說，持有2025年12月合約（GCZ5）的多頭部位似乎是正確的選擇。我們應該將近期低點3268美元作為設定停損單的關鍵水準。如果經濟數據意外逆轉，這有助於管理風險。
不斷升級的與俄羅斯的緊張關係為金價提供了堅實的支撐，並充當了強大的避險催化劑。近期衛星影像證實了俄羅斯在波羅的海的海軍活動，這加劇了市場焦慮。這種地緣政治風險並未消退，應該會繼續支撐黃金需求。
我們之前也見過類似的情況，例如在2019年年中，聯準會在經濟不確定性的背景下轉向降息。這一轉變之後，金價出現了持續數月的大幅上漲。歷史表明，我們可能正處於類似強勁上漲趨勢的開端。
就業報告公佈後，美元指數（DXY）已跌破102.50，金價立即受到提振。本週，我們也看到大量資金流入SPDR黃金股票（GLD）等主要黃金ETF，顯示大型機構也持這種看漲觀點。這種廣泛的參與表明，本輪上漲行情獲得了強烈支撐。
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