市場洞察 
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通膨擔憂依然存在，但就業成長正在放緩，引發了人們對經濟衰退的擔憂。7月份美國就業報告將焦點轉向了勞動力市場。亞特蘭大聯邦儲備銀行主席承認了這項變化，並暗示聯準會將重新評估政策。報告顯示，就業成長動能正在減弱，就業狀況普遍放緩。
七月就業報告結果
7月非農就業人數僅增加7.3萬，低於預期的11萬。7月失業率升至4.2%。就業數據的下降增加了聯準會降息的可能性，預計9月降息的可能性為90%。聯準會主席鮑威爾表示，在9月會議前，有機會審查另外兩份就業報告。聯準會內部在政策方向上存在分歧。兩票反對票凸顯了這些分歧。
美國公債殖利率下降，美元因貨幣政策寬鬆預期而走弱。金價飆漲近2%。就業成長轉向醫療保健領域，而聯邦就業機會減少了1.2萬個。長期失業率上升，勞動參與率下降至62.2%。
不確定性中的市場策略
關稅和其他壓力構成結構性風險。勞動市場修正顯示，5月和6月就業人數減少25.8萬個，大幅下降。根據2025年8月1日的就業報告，我們必須立即調整策略，以消化聯準會更激進的寬鬆週期。
該報告的大幅偏離預期以及大幅下調的預期，基本上鎖定了9月份的降息。我們應該預期短期公債殖利率將繼續面臨下行壓力，這使得押注低利率的投資極具吸引力。市場的反應證實了這種情緒，根據芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具(FedWatch Tool)衡量，9月降息的可能性目前已達到90%。
我們看到兩年期公債殖利率暴跌超過20個基點，這是自2023年銀行業恐慌以來的最大跌幅，這表明政策預期發生了重大轉變。這清楚地表明，我們需要調整對短期利率敏感的部位。
對於股票衍生性商品而言，標普500指數跌破200小時移動平均線是一個強烈的看跌訊號，其影響力蓋過了可能降息的利多消息。目前，潛在的經濟疲軟是主要驅動因素，因此我們尋求買入VIX看漲期權或標普500看跌期權。這些部位將在未來幾週內抵禦經濟衰退擔憂引發的進一步下跌。
在貨幣和大宗商品市場，趨勢變得更加清晰。美元可能將繼續下跌，因此我們透過做空美元指數期貨來應對進一步的疲軟。因此，黃金已成為主要的避險資產，其飆升表明黃金期貨的多頭部位可能仍將保持盈利。
薪資成長乏力和就業市場低迷的雙重作用，造成了巨大的不確定性，這意味著波動性是我們的朋友。聯準會理事會內部的公開分歧，為9月會議前的不確定性又增添了一層。
這種環境非常適合像跨式選擇權策略，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利。我們回顧聯準會2019年的政策轉向，將其視為當前市場環境的潛在路線圖。
當時，由於對全球經濟放緩的擔憂，聯準會開始降息，即使在經濟數據疲軟的情況下，這仍然提振了資產。這一先例表明，儘管我們應該對經濟保持謹慎，但受益於低利率的資產仍可能表現良好。
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