市場洞察 
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亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型已修正其第三季經濟成長預期，從2.3%下調至2.1%。這項調整是在近期發布的經濟數據下調個人消費支出和私人固定投資成長預期之後做出的。個人消費支出成長預期從1.9%降至1.6%，私人固定投資成長預期從2.5%降至2.0%。不過，庫存投資對GDP成長的預期貢獻有所上升，從0.63個百分點上升至0.74個百分點。
GDP成長即時估算
GDPNow模型提供GDP成長的即時估計值，並且會頻繁更新。該模型的下次更新定於8月5日星期二。此次更新的估計值反映了基於美國勞工統計局和美國人口普查局等多個來源的數據的調整。根據今天上午的數據，我們看到第三季成長預測已下調至2.1%。這種放緩與消費者支出和商業投資數據疲軟直接相關。我們現在正在將未來幾週的降溫趨勢納入考慮。
此次修訂是在一系列令人失望的報告之後做出的，這些報告使其更有分量。今天發布的7月就業報告顯示，美國經濟僅增加了15.5萬個就業崗位，遠低於預期的19萬個，而ISM製造業指數跌至50.2，勉強進入擴張區間。7月的零售額也持平，證實了消費者的謹慎態度。
市場波動與投資策略
在這種不確定性的背景下，我們預期市場波動率將從當前低點回升。衡量恐慌情緒的關鍵指標—波動率指數(VIX)已升至18，選擇權溢價可能會更高。這表明，現在是時候考慮購買保護性資產或建立能夠從更大價格波動中獲利的部位了。我們正在關注股市中的防禦性部位。
購買標準普爾500指數或納斯達克100指數的看跌期權，可以直接對沖潛在的市場下跌。這項策略令人回想起我們在2019年和2022年所經歷的經濟放緩，當時早期的防禦性策略被證明是有益的。經濟成長放緩的前景降低了聯準會近期升息的可能性。因此，我們看到利率衍生性商品存在投資機會，特別是透過購買TLT等長期債券ETF的買權。
如果債券價格因經濟前景疲軟導致殖利率下降而上漲，這一部位將會獲利。從產業層面來看，這種環境有利於防禦性產業，而非週期性產業。我們正在考慮買入非必需消費品ETF的看跌期權，同時關注必需消費品和公用事業類股的看漲期權。這將形成一個相對價值部位，即使大盤橫盤整理，也能獲得良好表現。
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