市場洞察 
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6月份，美國建築支出較上季下降0.4%，折合成年率為2.14兆美元，年減2.9%。2025年上半年的支出與2024年同期相比下降了2.2%。私人建築支出較上季下降0.5%，至1.62兆美元。住宅建築支出下降0.7%，至8,831億美元，非住宅建築支出下降0.3%，至7,388億美元。
公共建設支出
相較之下，公共建築支出較5月小幅增加0.1%，總額達5,143億美元。教育和公路建設領域成長溫和，支出分別成長0.4%至1127億美元和0.6%至1,441億美元。整體而言，6月份建築業表現疲軟，主要原因是私人住宅和非住宅領域的衰退。然而，公共建築略有改善，其中教育和公路項目是成長領域。
2025年6月的建築支出報告顯示，經濟明顯放緩，低於預期，並顯示私部門疲軟。這些數據強化了經濟降溫幅度超過預期的觀點。對於衍生性商品交易員來說，這表明聯準會維持強硬利率立場的空間可能較小。
市場調整與經濟展望
我們看到市場正在適應這個現實，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察（FedWatch）工具的機率也在不斷變化。 例如，繼2025年7月初疲軟的就業報告和目前的建築數據之後，2025年12月降息的可能性現已升至50%以上。
這些疲軟的數據，加上我們看到的核心個人消費支出（PCE）價格指數在最新數據中仍為2.8%，為聯準會描繪了一幅複雜的圖景。私人住宅支出大幅下降0.7%，對房地產業尤其令人擔憂。鑑於2025年7月30年期固定抵押貸款利率平均約為6.5%，負擔能力繼續給房屋建築商帶來壓力。
我們預計，ITB和XHB等房屋建築商ETF的看跌期權可能是對沖或投機未來幾週進一步下跌的有效策略。這種疲軟態勢也延伸到了建築材料和工業設備供應商。供應木材、水泥和重型機械的公司可能會面臨逆風，而這些逆風可能尚未完全反映在其股價上。
回顧2022年的經濟放緩，我們記得工業股是首批對需求下降跡像做出反應的股票之一。鑑於經濟成長放緩與持續（儘管有所緩和）的通膨相互矛盾的信號，我們預計市場波動性將加劇。
芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）一直相對低迷，但隨著不確定性加劇，該指數可能會面臨上行壓力。買入VIX或VIX相關期貨的買權，可以有效地對沖更廣泛的市場動盪。
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