市場洞察 
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法國7月製造業PMI指數從初值48.4下修至48.2，顯示該產業仍面臨挑戰。新廠訂單出現自1月以來的最大跌幅，反映出嚴峻的國內和出口市場環境。企業信心也跌至2月以來的最低水準。
經濟前景惡化
今年下半年伊始，法國製造業的經濟前景似乎惡化。儘管上半年出現了溫和的復甦跡象，但近期數據顯示經濟放緩。訂單量下降和企業預期惡化抑制了整體製造業指數的上漲。
2025年經濟復甦的樂觀情緒與訂單量和預期的下滑形成了鮮明對比。歐盟近期的監管放寬和降息措施原本可望提振工業活動。然而，政治不確定性和全球貿易緊張局勢正在削弱投資，導致潛在的訂單取消。
由於勞動力短缺、商品短缺和罷工，交貨時間顯著延長。在新的關稅和企業策略轉型的背景下，供應鏈可能會進行結構性調整。歐盟與美國達成的15%關稅協定或許能為規劃帶來一些確定性，但鑑於美國貿易政策的不可預測性，人們仍對其持久性感到擔憂。
法國7月製造業最終數據證實，經濟正明顯放緩。下半年經濟復甦的希望如今令人生疑，尤其是在新訂單以年初以來最快的速度下滑的情況下。因此，我們應該考慮透過購買CAC 40指數賣權來為法國股市進一步走弱做好準備。
經濟和政治挑戰
製造業疲軟之際，通膨率依然高得令人不安，這造成了嚴峻的經濟環境。我們看到的歐元區2025年7月最新通膨數據為2.8%，仍遠高於央行的目標，限制了其應變能力。
經濟成長放緩和持續通膨的雙重打擊，強化了謹慎的必要性，也使得防禦性策略更具吸引力。法國的政治局勢以及政府新的緊縮政策直接影響企業信心。2011-2012年主權債務危機期間也出現類似的情況，當時財政緊縮政策導致了長期的經濟衰退和市場動盪。
鑑於這一歷史先例，我們認為當前的政治框架是國內投資和成長的主要阻力。歐洲的負面前景與更具韌性的美國經濟形成鮮明對比，對歐元造成下行壓力。歐元兌美元匯率在過去一個月已下跌逾2%，近期交易於1.07附近。
我們認為歐元仍有進一步走弱的空間，交易者應考慮逢高拋售。疲軟的經濟數據、供應鏈問題以及難以預測的全球貿易環境等因素共同作用，導致整體不確定性上升。
衡量歐元區股市波動性的VSTOXX指數持續攀升，目前已突破18關口，較今年初的低點顯著回升。我們認為，買入VSTOXX買權具有一定的價值，可以對沖未來幾週市場波動加劇的風險，並從中獲利。
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