市場洞察 
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義大利HCOB最新公佈的7月數據顯示，義大利製造業PMI指數為49.8，略高於預期的49.0，且高於6月的48.4。該指數仍低於50.0的臨界值，顯示經濟仍在持續萎縮，不過產出和新訂單的降幅有所收窄。
義大利製造業前景
義大利的投入庫存近三年來首次上升，同時通膨壓力再次進入市場。義大利製造商正在重建庫存，這可能是由於供應鏈擔憂、訂單減少以及商業信心增強所致。樂觀情緒正在高於長期平均水平，顯示一些企業預計需求將復甦。
歐盟-美國貿易協定將對特定商品徵收15%的關稅，取代威脅性的30%關稅，為義大利出口商提供了規劃確定性。這一稅率仍然是一個沉重的負擔，影響了義大利在美國市場的競爭力。鑑於近期美國貿易政策的不可預測性，未來可能會改變條款，因此該協議的持續時間存在不確定性。
我們看到義大利製造業出現了初步穩定的跡象，PMI指數接近50.0的成長門檻。這顯示投資人應減少對義大利資產的看跌頭寸，例如回補富時MIB指數期貨的空頭部位。與上周德國PMI數據相比，這項改善尤為顯著。德國PMI數據顯示，其製造業指數為47.5，進一步萎縮。
我們應密切注意投入品庫存的上升，這是近三年來未曾見過的現象。從歷史上看，這種庫存重建（類似於我們在2013年末觀察到的情況）通常先於更廣泛的經濟復甦和股市持續上漲。這種日益增強的信心或許可以證明謹慎看漲策略的合理性，例如賣出富時MIB指數的價外看跌期權以獲得溢價。
歐洲經濟戰略
物價壓力的回升與歐洲央行上週以核心通膨持續存在為由維持利率穩定的決定相符。這一背景可能會限制大盤的上行空間，但可能提振歐元。因此，交易員可以考慮做多歐元，或許可以透過歐元兌美元買權進行補充交易。
儘管近期達成的歐盟-美國貿易協定提供了一些明確的指引，但剩餘的15%關稅仍對義大利出口商構成挑戰。回想2024年貿易政策爭端期間的市場劇烈波動，維持一定的下行保護是明智之舉。
持有一些主要工業品的長期、廉價看跌期權，可以作為對沖任何新一輪貿易波動的有效對沖工具。
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