市場洞察 
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日本財務大臣加藤對外匯波動表示擔憂，並將其歸咎於投機者。他強調需要維持與經濟基本面相符的貨幣穩定，但並未對具體的匯率水準發表評論。加藤發表上述言論之際，日圓匯率已大幅下跌，目前美元/日圓匯率約150.74。他的言論旨在為日圓在波動中提供一些支撐。
美國關稅的潛在影響
加藤也討論了美國關稅對出口的潛在影響，並表示需要密切關注情況。他承認，美國貿易逆差不可持續已成普遍共識。日本仍然致力於履行其與美國簽署的貿易協定下的義務。該國的策略包括穩步執行協議中商定的條款。
我們看到了典型的口頭幹預，顯示官方對日圓疲軟感到不安，因為美元/日圓徘徊在150.74附近。這是一個關鍵區域，我們還記得，當局在2022年10月該貨幣對首次突破150時進行了大規模幹預。這些新的言論表明，實際購買日圓進行實物幹預的風險現在顯著升高。
利率差異
日圓面臨的潛在壓力源自於日美之間巨大的利差。聯準會利率維持在4.75%附近，而日本央行利率僅為0.15%，這大大刺激了交易員進行套利交易。460個基點的巨大利差繼續使做空日元從根本上具有吸引力。
大臣對投機者的擔憂並非空穴來風，因為2025年7月下旬的最新數據顯示，日圓的投機性淨空頭部位仍接近多年高點。這種極端的持倉使得市場一旦發生幹預，容易出現急劇逆轉，或稱為「軋空」。這是一種典型的擁擠交易，面臨著官方行動日益增長的威脅。
在這種環境下，繼續簡單地押注日圓進一步走弱的風險已經大大增加。我們應該考慮使用選擇權來對沖這些頭寸，例如買入廉價的價外日圓買權，以防範美元/日圓的突然下跌。回顧2022年以及2024年初該貨幣對突破160點時的干預，這些波動可能迅速而劇烈。
強勁的上漲趨勢與幹預威脅之間的矛盾引發了市場焦慮。過去一周，該貨幣對的一個月隱含波動率已攀升至11%以上，反映了這種不確定性。買入這種波動率的策略，例如做多跨式選擇權，在未來幾週內可能有效，可以從大幅價格波動中獲利。
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