市場洞察 
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6月份，多項美國通膨指標顯示出上升跡象，這給聯準會關於潛在降息的決策過程帶來了複雜性。達拉斯聯邦儲備銀行剔除極端價格波動後的個人消費支出（PCE）截尾均值6月較去年同期化成長3.4%，較去年同期成長2.7%，略高於前幾個月。克里夫蘭聯邦儲備銀行的個人消費支出中位數也出現加速成長，較上季年化成長達3.6%，高於5月的2.5%。其12個月漲幅為3.15%，略高於上個月的3%。第三個指標，即以市場為基礎的核心個人消費支出指數（PCE），剔除某些估算價格後，6月份較上季成長0.29%，年增2.6%，為2024年3月以來的最高水準。
通膨數據走強
替代指標通膨數據走強表明，潛在價格壓力持續存在，超出了整體數據顯示的範圍。聯準會預計將在即將召開的會議上仔細審視這一趨勢。聯準會正在關注通膨走向，上個月的數據顯示了他們為何推遲降息。我們現在看到，達拉斯和克利夫蘭聯邦儲備銀行6月的替代通膨報告比預期更強勁。這表明，潛在價格壓力比許多人認為的更頑固。
這種黏性通膨與意外強勁的就業市場同時出現，聯準會沒有理由倉促採取行動。2025年7月的最新報告顯示，失業率穩定在4.0%，就業人數持續增加。這些因素的結合有力地支持了「長期維持高點」的利率政策。
市場影響
因此，交易員應透過研究利率衍生性商品，重新評估對即將降息的押注。市場一直在消化今年稍後降息的預期，但現在看來不太可能。這為那些預計利率將在2025年底至2026年初維持高點的投資者提供了參與SOFR期貨的機會。
這種環境對股市不利，可能抑制市場近期的上漲趨勢。早在2022年，我們就見證了堅定的聯準會如何對股市施壓，因此，持有標普500等指數的保護性賣權是一種審慎的策略。聯準會路徑不確定性的增加可能會在未來幾週加劇市場波動。
芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）顯示，該指數一直徘徊在13附近，處於歷史低位，顯示市場情緒低落。鑑於新的通膨現實，這種低波動性可能不會持續，這使得VIX期貨或買權更具吸引力。由於相信市場的上行空間現已受到限制，出售現有部位的買權也可用於產生收入。
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