市場洞察 
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Figma IPO 開盤價約為 90 美元，發行價定為每股 33 美元。超額認購 40 倍，反映出市場興趣濃厚。初始交易價約為 85 美元，最高達到 93.50 美元。此次 IPO 籌集了約 12 億美元，公司估值達到 193 億美元。
Figma 的估值幾乎與 Adobe 先前 200 億美元的收購報價持平。預計今年營收約 10 億美元，明年預計成長至 15 億美元。Figma 是一個基於雲端的平台，促進協作式 UI/UX 設計、原型設計和開發人員互動。其工具包括用於設計的 Figma Design 和用於腦力激盪的 FigJam，其中的 Dev Mode 將設計和程式碼元素連接起來。
目前，Figma 的市值約為每股 85-90 美元，約為 50-550 億美元，相當於明年預計銷售額的 30 倍。可比較的上市公司包括 Workday 和 TE Connectivity，而估值相近的私人公司包括 Databricks 和 Anthropic。
Figma 的 IPO 開盤價接近 90 美元，而發行價為 33 美元，其直接影響是巨大的波動性。93.50 美元的交易暫停證實了這一點，這意味著由於隱含波動率虛高，選擇權溢價將非常高。
對於交易員而言，這使得透過備兌買權或現金擔保看跌選擇權等策略出售溢價可能比直接購買昂貴的選擇權更具吸引力。我們預計該估值將接近明年預計銷售額的 30 倍，在當前市場中是一個相當大的溢價。
回顧 2022 年的科技股回檔和我們在 2025 年初看到的軟體倍數壓縮，這些高飛者往往會面臨巨大的吸引力。這表明，看跌倉位（例如買入看跌價差來定義風險）可能是對沖潛在價格回調至同業估值的審慎方法。
另一方面，40比1的超額認購顯示機構需求龐大，不容忽視。我們還記得，像Snowflake這樣的股票在2020年IPO後的幾個月裡，受強勁成長動力的推動，估值一直維持在極高水準。
相信這種勢頭將持續下去的交易者可以利用牛市看漲價差來參與潛在的上漲，同時限制高昂的進入成本。即將發生的一個關鍵事件是IPO禁售期到期，通常為90至180天後。
從歷史上看，這起事件會向市場引入新的股票供應，通常會對股價造成下行壓力。2025年上半年近期科技股IPO的數據顯示，在禁售期到期前後的幾週內，股價平均下跌了6%，這顯然是交易的催化劑。
鑑於極端估值與強勁需求之間的拉鋸戰，價格可能會大幅波動。這種環境非常適合基於波動率的策略，例如多頭跨式選擇權或勒式選擇權，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利。然而，高隱含波動率意味著，即使股價大幅波動，這些策略也能獲利。
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