市場洞察 
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日本央行總裁上田在記者會上發表演說後，日圓走弱。他表示不急於升息。他指出，貨幣緊縮政策對需求驅動型通膨有效，而目前的通膨主要由供給驅動。上田也表示，匯率與他們的假設並沒有太大偏差。
可能進一步下滑
他認為當前的通膨可能是暫時的，並強調維持通膨以實現2%的目標至關重要。日圓貶值似乎不是問題，這意味著如果情況保持不變，日圓可能會進一步下跌。疲軟的美國數據可能會增加對聯準會將變得更加鴿派的預測，日圓若要走強，可能要等到日本通膨數據上升。財政措施增加的跡象可能會帶來額外支撐，這可能會對通膨上升造成壓力。
根據日本央行2025年7月31日的評論，日圓走弱的道路似乎很清晰。我們認為，行長對供應驅動型通膨的關注表明在可預見的未來不會升息。這實際上鼓勵了做空日圓的交易。美國近期公佈的數據強化了這種觀點，7月非農就業報告顯示就業人數增加了21.5萬個。由於美國通膨率持續維持在3.1%，聯準會幾乎沒有理由考慮降息，擴大了與日本的政策差距。美元/日圓匯率目前在165附近波動。
交易策略考慮
對於衍生性商品交易者來說，這意味著應該買入8月底或9月到期的美元/日圓買權。該策略允許利用美元/日圓可能升至170水平的機會，同時將初始風險限制在支付的溢價範圍內。鑑於當前各國央行立場分歧，我們認為這是一筆高機率的交易。
以日本為例，數據支持央行的不作為立場。2025年6月最新的全國消費者物價指數（CPI）為2.7%，但日本央行密切關注的關鍵「核心-核心」通膨率僅為1.8%。這強化了這樣一種觀點：他們將等待更永續的、需求驅動的價格壓力出現後再採取行動。我們之前就已經看過這種動態，尤其是在2022年至2024年日圓大幅貶值期間。
該交易的主要風險是日本財務省的干預，正如我們在2024年4月看到的那樣，他們力保日元在160水平附近。因此，隨著日圓進一步貶值，交易者應保持謹慎，並密切注意官方聲明。
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