市場洞察 
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日本央行總裁演講，他表示，他們目前在利率調整方面並不落後。政策利率保持在0.50%的低位，儘管基礎通膨率正在上升，但尚未可持續地達到2%的目標。上田並未確認日本央行是否會繼續升息。不過，他指出，由於美日貿易協議的達成，情況出現了正面進展。
央行目前正在考慮升息，而先前這些計畫曾被暫停。考慮到今天是2025年7月31日，我們看到日本央行發生了微妙但重要的轉變。與新貿易協定相關的經濟前景略有改善，為未來比以前更大幅度升息打開了大門。這表明未來幾週日元可能會走強。
最近的數據支持了這一觀點，數據顯示，日本2025年6月的核心通膨率達到1.8%，為今年的最高水平，但仍低於2%的目標。市場開始慢慢相信日本央行的謹慎立場可能轉為鷹派。這意味著日圓持續走弱的時期可能即將結束。
對於衍生性商品交易者來說，這標誌著可以考慮買入美元/日圓貨幣對的看跌選擇權了。鑑於該貨幣對目前的交易價約為154.50，在未來幾週內，買入執行價格低於152.00的看跌期權可能是一個審慎的策略。隱含波動率可能仍然相對較低，在市場完全消化升息之前提供了一個有吸引力的切入點。
我們以前就看過日本央行採取這種謹慎的做法，尤其是在2024年緩慢退出負利率期間。他們的模式是提前很久就發出訊號，這意味著我們可能正處於政策轉向的早期階段。這使得長期選擇權可能比押注大幅、立即的行動更有價值。
日圓走強的可能性也會對日本股市產生影響。日圓升值通常會對日本主要出口商造成不利影響，這可能會對目前交易價格接近41,000點的日經225指數造成壓力。因此，我們應該考慮買入日經期貨的保護性賣權，以對沖貨幣效應可能引發的經濟下滑。
在利率市場，日本央行的轉變意味著未來六個月內升息的可能性已被消化。這使得做空日本國債（JGB）期貨成為一項可行的交易。隨著升息預期增強，債券價格將會下跌。然而，我們必須牢記，日本央行仍在觀望關稅對硬數據的影響。
任何即將公佈的交易或通膨數據都令人失望，則可能迅速扭轉這種情緒。因此，任何看跌美元/日圓或做空日本國債的部位都應使用明確的風險參數進行管理。
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