市場洞察 
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德國6月進口價格指數較上月持平於0.0%，預期季減0.2%。此前一個月，德國進口價格指數下降了0.7%。與去年同期相比，進口價格下降了1.4%。這一下降是由於能源價格年減13.6%。然而，能源價格環比上漲了3.4%，對整體進口價格數據產生了影響。不包括能源在內的進口價格當月下降了0.4%。
潛在弱點和能源成本
2025年6月德國最新進口價格數據看似持平，但我們認為這具有誤導性。能源成本月大幅上漲3.4%掩蓋了整個經濟的潛在疲軟。在剔除波動性較大的能源價格後，進口價格實際上下降了0.4%，這更清楚地表明需求疲軟。
這一細節對於關注歐洲央行的人來說至關重要，因為它減少了他們激進升息的理由。因此，我們應該考慮那些受益於央行更謹慎政策的部位。這使得買入德國國債期貨成為一種頗具吸引力的策略，因為當升息前景消退時，債券價格往往會上漲。
對於貨幣交易員來說，這表明歐元可能走弱。雖然整體數據可能會引發短暫的誤導性反彈，但疲軟的進口需求的潛在趨勢卻指向歐元下行。我們認為，買入歐元兌美元看跌期權是應對未來幾週下跌的明智之舉，尤其是在歐元兌美元受頭條新聞影響而大幅上漲的情況下。
對德國股市的警告
這種疲軟的需求訊號也對德國股市發出了警告。近期數據，例如2025年7月製造業PMI初值收縮至47.9，證實工業部門正陷入困境。這強化了購買DAX指數賣權的理由，以對沖企業獲利不佳可能引發的經濟衰退。
我們以前也看過這種模式，尤其是在回顧2023年的經濟放緩時。在那段時期，市場學會了忽略能源價格波動，轉而關注核心通膨趨勢。那些提前佈局以應對央行更溫和應對措施的投資者獲得了回報。
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