市場洞察 
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日本央行（BOJ）一致投票維持短期利率在0.5%不變。通膨預期也出現變化，預估將有所上調。2025財年核心CPI漲幅預估從2.2%上調至2.7%，2026財年則從1.7%調高至1.8%。2027財年核心CPI預計將從1.9%升至2.0%。核心-核心CPI也進行了類似的調整，2025、2026和2027財年的預測分別下修至2.8%、1.9%和2.0%。
日本央行通膨與經濟展望
日本央行報告顯示，潛在通膨最初可能停滯，但將逐步加速，目標是在2025財年至2027財年期間實現2%的目標。通膨風險和經濟前景保持平衡，但略有下行。貿易政策及其對全球經濟和物價的影響存在明顯的不確定性。
日本經濟正溫和復甦，通膨預期上升，薪資和物價漸進式上漲。包括日美貿易協定在內的貿易政策發展顯示出進展，儘管不確定性仍然籠罩著未來的經濟和貿易狀況。日本央行將利率維持在0.5%，符合我們的預期。重要的細節是通膨預測大幅上調，本財年核心通膨率目前預期為2.7%。這顯示央行對未來升息的態度更加認真。
此舉似乎是合理的，尤其是在東京2025年6月核心CPI意外達到2.9%之後。我們也看到，今年春季薪資談判的平均漲幅達到4.5%，為30多年來的最高水準。這些數字顯示日本央行希望看到的薪資-物價週期終於開始形成。
交易者策略
對於衍生性商品交易者來說，這意味著我們應該關注利率掉期和期貨。市場現在可能會消化2025年底前升息的更高機率，而不是等到2026年。我們可以押注殖利率曲線將趨於陡峭化，押注近期政策利率將比預期更快上升。
我們也應該為日本國債（JGBs）波動加劇做好準備。我們還記得，當日本央行在2023年和2024年首次放棄殖利率曲線控制框架時，即使是微小的政策暗示也引發了市場大幅波動。買入JGB期貨的跨式選擇權，或許是在未來幾週預期波動中獲利的好方法。
日圓對選擇權交易者來說則呈現出更為複雜的局面。即使日本央行立場較為強硬，日圓兌美元仍保持疲軟，美元兌日圓近期交易價突破165。這表明，多年來主導市場的著名套利交易——我們借入廉價日圓——正在緩慢平倉。
鑑於這種不確定性，我們應該考慮購買日圓看漲期權，這實際上是美元/日元對的看跌期權。如果日本央行採取比預期更果斷的行動，那麼期限較長的選擇權（例如2025年末的選擇權）可以提供一種策略，以應對日圓突然升值的風險。風險在於，如果日本央行繼續拖延，這些選擇權到期時將毫無價值。
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