市場洞察 
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巴西央行（Banco Central do Brasil）已決定將Selic利率維持在15.00%。該決定由貨幣政策委員會（Copom）一致通過。央行預計將暫停當前的利率緊縮週期，以評估先前調整的累積效應。央行計畫評估長期維持當前利率是否能達到通膨向目標水準收斂。
未來貨幣政策
委員會承諾保持警惕，並表示如有需要，未來的貨幣政策措施可能會進行調整。他們並未排除在情況需要時恢復升息的可能性。此時，央行正密切關注美國關稅的進展，因為這些聲明尤其令人關注。隨著央行發出暫停升息的訊號，我們預期巴西的短期利率波動將會下降。
此次一致決定將Selic利率維持在15.00%，顯示我們一直在關注的激進升息週期已經結束。交易員應調整策略，不要押注近期進一步升息。最新的通膨數據支持了央行的決定。本月2025年7月25日公佈的IPCA-15通膨率指數年增7.8%，繼續從年初的峰值緩慢下降。這使得貨幣委員會有空間評估高利率的影響，而目前無需進一步收緊貨幣政策。
貨幣和貿易影響
對於貨幣交易者來說，高利差使得持有巴西雷亞爾具有吸引力，這種策略被稱為套利交易。近幾週，巴西雷亞爾兌美元匯率已升至4.90左右，這種穩定的利率環境可以抑制貨幣波動。假設匯率維持區間波動，賣出美元/巴西雷亞爾選擇權以收取溢價或許是一個可行的策略。
然而，我們必須對美國可能加徵關稅的消息保持謹慎。華盛頓方面任何關於對巴西出口產品徵稅的新聲明都可能迅速削弱雷亞爾，並再次引發市場波動。這可能是央行表示「將保持警惕」並毫不猶豫採取行動的主要原因。
回顧過去，這種情況似曾相識。在2021-2022年激進的緊縮週期之後，央行也長期維持利率穩定，以確保通膨真正得到控制。我們現在應該預期類似的策略，這意味著這些高利率可能會持續數月。
因此，DI期貨曲線上的衍生性商品部位應該會在短期內反映出這種穩定的預期。殖利率曲線前端可能仍將穩定在目前15.00%的水平附近。未來幾週市場的任何重大波動，都可能由意外的通膨數據或美國貿易政策消息而非央行的行動所驅動。
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