市場洞察 
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預計日本央行將在為期兩天的政策會議後維持利率不變。此舉正值與華盛頓達成協議後貿易緊張局勢有所緩解之際，央行尚未確定在格林威治標準時間 (GMT) 預計的 02:30 至 03:30 之間發佈公告的具體時間。行長上田一夫將於格林威治標準時間 06:30 舉行新聞發布會，屆時將關注其在今年晚些時候可能會升息的跡象。政策制定者正在考慮美國關稅對經濟成長的風險，以及食品價格上漲導致通膨上升的風險。
日本央行通膨預測
日本央行可能上調本財年的通膨預期，但仍將維持由國內需求驅動的核心通膨率低於2%的預測。儘管日本央行可能對經濟風險採取更溫和的立場，但預計將強調美國關稅上調對企業信心造成的不確定性。日本央行可能會將短期利率維持在0.5%，以平衡經濟改善與全球風險。
美元/日圓貨幣對在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後上漲。預計日本央行本週將維持短期利率在0.5%的水平，這表明在今年稍早與華盛頓達成貿易協議後，日本央行持有謹慎樂觀的態度。我們認為，這預示著近期經濟將進入一段穩定時期，這為政策制定者採取「觀望」態度奠定了基礎。
回顧歷史的終結
回顧2024年3月負利率歷史性終結的歷程，目前的暫停是長期、漸進式正常化過程的一部分。在上次聯準會會議後，美元/日圓匯率目前維持在155左右的水平，所有人的目光都將集中在上田行長的記者會上。任何關於下次升息時機的暗示都將成為市場的焦點。
通膨壓力正在加劇，日本2025年6月核心CPI將達到2.3%，這是連續第三個月高於日本央行2%的目標。日本央行可能會在本週的報告中上調通膨預期。然而，我們預計他們會堅持認為，通膨預期尚未受到強勁國內需求的推動。
對於衍生性商品交易員來說，這表明短期波動率可能被高估。在利率幾乎確定不變的情況下，賣出一周期美元/日圓選擇權可能是可行的策略，因為該期限的隱含波動率已經跌破7%。關鍵事件並非日本央行將採取什麼行動，而是它將如何解讀未來。
更值得關注的交易可能是為今年稍後可能出現的政策轉變做準備，因為政策制定者已暗示，一旦不確定性消退，他們將恢復緊縮政策。我們認為購買2025年第四季的選擇權具有價值，因為該選擇權的隱含波動率仍高於9%。這使得交易員能夠在央行對經濟前景更有信心時為潛在的升息做準備。
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