市場洞察 
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聯準會很可能在9月會議上維持當前利率不變。政策制定者正在等待更多經濟數據，然後再調整貨幣政策。通膨率已從高峰迴落，但仍高於聯準會2%的目標。這顯示聯準會將採取謹慎態度，目前沒有調整政策的計畫。
潛在降息時間表
市場預期聯準會不會急於降息，降息預期被延後。目前最早的預測顯示聯準會可能在2025年降息。我們認為聯準會可能在2025年9月的會議上維持利率不變。政策制定者需要查看更多經濟數據才能做出任何改變。這意味著市場需要等待一段時間。
儘管通膨已從高峰大幅回落，但仍頑固地高於2%的目標。最新的2025年6月消費者物價指數報告顯示，整體通膨率為3.1%，這提醒我們，這場通膨鬥爭的最後一段路是最艱難的。這種韌性證明了央行的謹慎態度是合理的。
勞動市場依然強勁，不足以保證立即調整政策，2025年6月的就業報告增加了21萬個就業機會。這種韌性使聯準會有理由在較長時間內維持高利率，而不會冒經濟大幅下滑的風險。因此，我們看到市場對首次降息的預期進一步推遲到2025年底甚至2026年初。
市場展望與交易策略
對於衍生性商品交易員而言，這種前景表明，押注區間波動市場的交易可能在未來幾週內有利可圖。透過諸如鐵禿鷹策略之類的股票指數波動性策略賣出可能有利可圖，因為市場正在等待明確的訊號。
芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 一直徘徊在相對較低的區間，反映出市場缺乏對方向性的直接判斷。然而，交易員應保持警惕，並關注特定數據發布的劇烈波動。即將發布的8月非農就業報告中的任何意外疲軟，或下一次通膨數據的意外下降，都可能迅速改變市場對未來聯準會會議的預期。
這種環境有利於保持靈活，透過選擇權價差來確定風險，而不是進行直接的方向性押注。我們可以回顧2023年中期至2024年初的時期，尋找如何應對這種情況的歷史指南。在那幾個月裡，聯準會也處於長期停擺狀態，市場往往在數據發布之間橫盤整理。過去的行為強化了關注短期機會、避免長期信念的想法，直到聯準會發出更明確的訊號。
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