市場洞察 
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文章討論了對聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的擔憂。文章提到，聯準會沒有降息預期，但警告稱，市場不應過度自滿，並可能發布比預期更強硬的聲明或新聞發布會。美國勞動市場疲軟跡像有限，通膨指標顯示潛在的上行壓力。文章還指出，預計將有兩份反對意見，其中一份來自聯準會理事沃勒，這可能被視為為討好川普而做出的努力。
自滿擔憂得到證實
我們對聯準會保持警惕是正確的。今天會議聲明和隨後的新聞發布會證實了我們的觀點，即自滿情緒是一種風險。聯準會的基調比市場預期的更強硬，證實了人們對強勁的勞動力市場和持續的潛在通膨的擔憂。我們看到的最新數據也支持了這個立場。2025年6月核心個人消費支出(PCE)通膨報告顯示，美國經濟成長率為3.1%，顯示物價壓力並未如預期的迅速向2%的目標靠攏。
我們也看到，勞動市場拒絕降溫，最新的就業報告顯示，就業人數增加了22萬多個，失業率維持在3.9%左右。對於衍生性商品交易員來說，這意味著未來幾週波動性可能會上升。芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)一直在相對較低的14附近徘徊，隨著市場消化9月降息的可能性消退，該指數可能會大幅上漲。
2022年我們也看到了類似的情況，當時聯準會意外的強硬立場導致市場不確定性急劇上升。
調整交易策略
與短期利率掛鉤的選擇權應該重新考慮。任何押注即將降息的部位現在都在與聯準會對抗，而聯準會注定會輸。交易員應該考慮那些能夠從利率長期維持高位中獲利的策略，例如賣出價外的聯邦基金期貨看漲期權或買入看跌期權。
這種環境也要求在股市中採取保護性策略。強硬的聯準會立場會增加市場下滑的風險，因此買進標普500指數等指數或科技等利率敏感型板塊的看跌期權，可以對沖潛在的下行風險。今天的強硬意外使得這些防禦性部位更加緊迫。
最後，我們正確預測的兩位反對者，尤其是沃勒行長的反對，為未來的聯準會政策帶來了一層政治不確定性。這使得長期利率預測變得複雜，而不僅僅是經濟數據。這表明，由於這種不可預測性，即使是較長期的選擇權也會有更高的溢價。
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