市場洞察 
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預計聯準會將維持基準利率在4.25%-4.50%的水平。此前，在川普總統的批評下，聯準會於2024年9月和11月實施了降息。由於整體通膨保持穩定，但基礎商品價格堅挺，關稅措施阻止了通貨緊縮，經濟格局已轉變。服務業通膨已呈現緩和態勢，為經濟提供了一定程度的平衡。
鮑威爾主席已表示通膨風險上升，旨在永久消除通膨壓力。如果不是因為關稅衝擊，更寬鬆的貨幣政策或許是可行的。儘管過去的批評揮之不去，鮑威爾仍力求避免重蹈覆轍，儘管政治上存在一些不確定性，但仍專注於穩定通膨預期。
勞動市場和經濟指標
儘管勞動力市場跡象顯示疲軟，鮑威爾認為聯準會完全有能力暫停升息並監測經濟發展。儘管近期GDP成長，但川普總統的政治壓力仍在持續，他仍敦促降息。聯邦公開市場委員會（FOMC）內部可能存在分歧，鮑曼和沃勒等委員都表示考慮降息，可能會影響未來的預期。
會議的關鍵內容包括聲明的基調、鮑威爾的新聞發布會以及增長與通膨的爭論。市場謹慎地預測今年稍後之前不會降息，這反映了鮑威爾的潛在影響力以及委員會內部的任何分歧。由於聯準會預計將維持利率在4.25%-4.50%的水平，交易員的當務之急是關注未來的訊號，而不是今天的行動。
市場如臨大敵，等待著聯準會的基調是轉向最終降息還是採取強硬措施抑制通膨。這種格局表明，波動性是未來幾週的主要因素。我們必須權衡聯準會正在關注的相互矛盾的數據。最新的7月消費者物價指數（CPI）年增3.4%，顯示自2025年初宣布加徵關稅以來，下降趨勢確實已經停滯。同時，最近的就業報告顯示，就業人數增加了17.5萬，略低於預期，證實了勞動力市場逐漸疲軟。
市場反應與未來走勢
這些數據讓聯邦公開市場委員會（FOMC）的兩方都有了爭論的空間。上季強勁的3.0%的GDP成長支撐了降息的政治壓力，因為經濟似乎足夠強勁，足以應付。然而，鮑威爾主席似乎更關注通膨再次引發的風險，尤其是在2021年和2022年因行動過慢而受到批評之後。
鑑於這種不確定性，謹慎的策略是利用選擇權為聯準會做出明確表態後的決定性舉措做好準備。我們正在關注鮑曼和沃勒等委員的內部分歧在委員會內部是否正在增強。聯準會內部出現分歧顯示維持高利率的共識正在減弱，這可能會加速降息時間表。
市場目前預期首次降息將在11月或12月進行，因此任何強化該時間表的措辭都將被視為中性。如果鮑威爾對經濟成長放緩的擔憂加劇，這些押注可能會提前到9月，引發債券和股票市場的反彈。相反，如果他強調對抗通膨的鬥爭遠未結束，那麼對2025年降息的預期可能會破滅。
我們還記得聯準會在2021-22年反應遲緩，鮑威爾似乎決心在他任期內不再犯下同樣的錯誤。如果這意味著徹底消除通膨，他似乎願意接受勞動市場疲軟。因此，交易員應該做好準備，他的措辭可能會比市場目前預期的更強硬。
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