市場洞察 
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聯準會在7月會議後決定將聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%的區間。鑑於當前的經濟狀況，許多人都預料到了這一結果。聯準會主席表示，儘管通膨高於目標，但經濟依然穩健，低失業率顯示就業率接近最大化。一些政策制定者表達了降息的意願。當前消費支出和房地產行業的動態正在導致經濟成長放緩。
經濟展望
聯準會的聲明表明，儘管關鍵指標顯示2025年經濟將溫和成長，但經濟前景仍存在不確定性。通貨膨脹率仍然略高，但勞動力市場保持強勁。聯準會內部有兩種不同意見，傾向降息，認為現行政策過於嚴格。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，7月降息的可能性較低，但9月降息的可能性較高。
政策制定者預計未來幾年將進一步降息，這表明未來經濟將進行調整。市場反應顯示，美元波動，但兌澳元等貨幣保持強勢。熱點圖顯示了主要貨幣兌美元的百分比變化，進一步凸顯了圍繞利率決議和未來財政政策的經濟敘事和預期。鑑於聯準會維持利率不變，我們認為未來幾週將是數據驅動交易的時期。
聯準會內部存在分歧，一些成員希望降息，這意味著每一份通膨和就業報告都將受到嚴格審查。這為利率衍生性商品創造了機會，特別是在9月政策會議前後，市場預計降息的可能性更高。
交易策略
我們認為，交易員應該考慮那些受益於這種時機不確定性而非方向不確定性的策略。雖然利率最終路徑可能走低，但其發展過程將充滿波折。2025年9月和12月SOFR期貨選擇權可以用來為聯準會保持耐心或意外提前升息做好準備。
美元持續走強，尤其是兌澳元等貨幣，反映了這種政策分歧。近期數據顯示，美國失業率穩定在4.0%，與其他經濟體經濟放緩的跡象形成鮮明對比，證明了美元溢價的合理性。我們認為，持有美元兌一籃子貨幣的多頭頭寸，而這些貨幣的央行立場更為鴿派，這仍然是一個可行的策略。
這種環境與我們在2023年末看到的情況如出一轍，當時市場正試圖確定那次歷史性升息週期的結束時間。從維持利率不變到寬鬆週期的過渡很少是平穩的，而且往往會引發波動。因此，我們預計未來兩個月價格將出現類似的波動。
由於聯準會按兵不動，我們正在密切關注即將公佈的經濟數據。最新的消費者物價指數報告顯示，核心通膨率徘徊在3.3%的水平，這支持了聯準會暫緩升息的決定。我們預計，未來就業和通膨數據公佈後市場將出現劇烈波動，因為它們將成為重新定價聯準會預期的主要催化劑。
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