市場洞察 
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ADP發布的美國就業數據顯示，7月美國就業人數增加10.4萬個，超過預期的7.5萬個。先前的數據顯示，就業人數減少3.3萬個。商品生產類就業機會增加3.1萬個，略低於修正後的3.2萬個預期；服務業就業人數增加7.4萬個，與先前預期的6.6萬個形成鮮明對比。薪資數據顯示，在職人員的薪資成長率為4.4%，與先前數據一致。
換工作者的薪資成長
目前，換工作人群的薪資漲幅為7.0%，高於先前的6.8%。這些結果與失業救濟申請人數和非農業就業報告的趨勢相符，顯示美國勞動力市場強勁，且疲軟程度極小。這些數據表明，經濟保持穩定，雇主對消費者的韌性信心增強。強於預期的7月ADP就業數據表明，美國勞動市場並未放緩。報告顯示就業人數增加10.4萬個，進一步佐證了經濟保持強勁的觀點。我們認為，這降低了聯準會近期降息的可能性。
對聯準會的影響
2025年6月的最新政府數據顯示，核心通膨率仍徘徊在3.5%左右，健康的就業市場使得聯準會幾乎沒有理由放鬆政策。在回顧2022-2023年期間，我們看到緊張的勞動市場迫使央行維持強硬立場的時間比許多人預期的要長。9月降息的市場預期已降至25%以下，較一週前大幅下降。
鑑於這種經濟實力，我們預計未來幾週股市隱含波動率將保持在相對較低的水平。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在7月的大部分時間裡一直穩定在15以下，這份報告幾乎沒有預示即將出現經濟衝擊。這種環境可能有利於採取以溢價賣出主要指數選擇權的策略。
穩健的就業成長和堅挺的工資相結合，對美元來說是一個積極的信號。因此，我們正在尋找機會持有美元多頭頭寸，以對抗那些央行更有可能率先降息的貨幣。債券交易員也應注意，短期國債殖利率可能仍將維持高位，這使得看跌債券期貨更具吸引力。
最值得關注的細節是換工作人群的薪資成長，目前已達7.0%。如果這種趨勢持續下去，可能會在今年稍後再次引發通膨擔憂。因此，儘管8月市場可能較為平靜，但在進入最後一個季度之際，為市場波動性可能上升做好準備是明智之舉。
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