市場洞察 
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預計聯準會今日會議將維持當前利率，以應對美國總統川普的持續施壓。鮑曼和沃勒等政策制定者已表現出降息傾向，而其他一些政策制定者則因擔心潛在通膨而預計維持利率。
聯邦公開市場委員會各部門
聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的意見似乎分成了三派：一派贊成立即降息，另一派預測降息兩次，最後一派主張全年保持利率穩定。儘管貿易不確定性持續存在，但今天的決定可能會維持利率不變，焦點將轉向 9 月的潛在變化。
聯準會主席鮑威爾的演講預計將避免承諾未來的降息，而是強調以數據為導向。有關聯準會獨立性和新聞發布會上日益壯大的鴿派的聲音將成為焦點，同時對聯準會 9 月前景的調查也將受到關注。
關稅對通膨的傳導仍然令人擔憂，核心商品通膨上升顯示 6 月通膨率較上季上升 0.44%，高於 5 月的 0.29%，為 2022 年 8 月以來的最高水準。隨著會議的進展，市場交易員估計 9 月降息的可能性為 66%，而鮑威爾的言論對於影響這種可能性至關重要。
由於預計今天不會調整利率，交易員的焦點完全集中在聯準會主席鮑威爾的新聞發布會及其對9月走勢的影響。關鍵在於他如何平衡內部降息壓力與新一輪通膨擔憂。這種不確定性正是衍生性商品市場所要應對的。
當前經濟情勢的影響
目前市場預期9月降息的可能性約為66%，這是一個值得關注的關鍵基準。然而，新數據讓聯準會有理由保持耐心，因為最新的6月份個人消費支出（PCE）報告顯示，核心通膨率為2.9%，仍然頑固地高於目標。這使得鮑威爾今天立即發出鴿派訊號的可能性降低。
我們也看到關稅可能會如何影響國內價格，這對聯準會來說是一個主要風險。6月通膨報告顯示，核心商品價格月漲幅創下2022年8月以來的新高。這讓人回想起2022-2023年的通膨鬥爭，也解釋了為什麼有些官員寧願等待也不願過早降息。
健康的就業市場進一步支持了聯準會的觀望態度。上個月美國經濟增加了21.5萬個就業崗位，失業率維持在3.8%的低點。在就業穩定的情況下，透過降息來刺激經濟的迫切性就降低了。
在這種環境下，交易員應關注利率選擇權波動性的上升。如果鮑威爾態度猶豫，並強調數據依賴性，9月和12月期貨選擇權的價格可能會上漲。這反映出市場需要對沖未來幾個月可能出現的重大政策意外。
聯準會內部分歧明顯，鮑曼和沃勒等委員主張立即降息，這又增添了一層不可預測性。他們的分歧為鴿派預期奠定了基礎，這意味著任何新的通膨或就業數據都會導致降息機率大幅波動。
因此，交易員應做好準備，以應對從現在到9月會議期間發布的經濟報告可能引發的劇烈反應。
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