市場洞察 
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歐洲央行消費者預期調查顯示，未來一年通膨預期下降，目前為2.6%，低於先前的2.8%。未來三年通膨預期維持在2.4%，五年通膨預期維持在2.1%。調查結果表明，通膨預期依然穩定，這或許是個好消息。
通膨預期分析
一年期通膨預期降至 2.6% 對我們來說是一個可喜的訊號，證實了價格壓力正在緩慢緩解的趨勢。這強化了我們的觀點，即歐洲央行不會在短期內感到採取激進行動的迫切性。這項單一數據雖然積極，但不足以在 9 月會議之前改變其當前的政策立場。
我們看到這一點反映在更廣泛的經濟數據中，最新的歐元區 2025 年 7 月 HICP 通膨初值達到 2.4%。這仍然高於歐洲央行 2.0% 的目標，這也解釋了為什麼他們在本月初將主要存款利率維持在 3.50%。
這形成了一種觀望模式，我們預計這種模式將持續到 8 月。由於不太可能出現重大政策轉變，我們看到了在選擇權市場賣出波動性的機會。衡量歐元斯托克 50 波動性的 VSTOXX 指數目前交易價格接近相對較低的 15。這種環境使得實施諸如賣出主要歐洲指數的短期勒式選擇權等策略變得具有吸引力。
投資策略與對沖
在利率衍生性商品方面，我們正著眼於一段穩定時期。市場已消化了8月降息的可能性，德國10年期公債殖利率目前穩定在2.3%左右。因此，我們正在關注短期利率互換（EONIA掉期），如果歐洲央行如我們預期的那樣維持利率不變，這些互換將獲利。
然而，我們必須記住2024年末能源價格意外上漲，這曾短暫引發了市場對通膨再次加速的擔憂。因此，我們持有一些廉價的、價外的通膨掉期買權作為對沖。這可以在通常較為平靜的夏季交易週中保護我們的核心部位免受意外經濟衝擊的影響。
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