市場洞察 
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摩根士丹利預測，標普 500 指數將在一年內達到 7,200 點，在當前水準的基礎上上漲約 12%。這項預期源自於企業獲利復甦，擺脫了始於 2022 年的獲利衰退。獲利復甦的驅動因素包括正營運槓桿、人工智慧的採用、美元走弱以及 OBBBA 法案帶來的稅收優惠。其他因素包括年比數據良好、各行業被壓抑的需求以及聯準會在 2026 年初可能降息。
獲利衰退的結束
受關稅公告影響，4月份的市場拋售可能預示著獲利衰退的結束。美國似乎正在轉向市場尚未完全認識到的復甦階段。摩根士丹利觀察到，獲利上調顯示基本面更加強勁。儘管有些人對高估值感到擔憂，但摩根士丹利認為，由於經濟環境改善，估值合理。宏觀經濟不確定性下降也提振了市場情緒。
與歐盟達成的新貿易協定以及聯準會可能在今年稍後放鬆政策，正在增強市場對成長的信心。隨著獲利動能增強，這種正面預期正逐漸獲得認可。
投資者的潛在策略
鑑於這種看漲前景，我們認為衍生性商品交易員應該為美國股市的持續上漲做好準備。一種直接的方法是買入標普500等大盤指數的看漲期權，目標是在幾個月後到期，以捕捉預期的上漲行情。這種策略使我們能夠以明確且有限的風險參與股市上漲。
威爾遜先生所描述的獲利復甦已經體現在數據中，這使得這成為一個值得信賴的交易依據。根據FactSet的數據，標普500指數2024年第二季的綜合年獲利成長率目前為9.8%，分析師預測今年剩餘時間將達到兩位數成長。這些統計數據支持了市場基本面驅動力正在增強的觀點。
目前的市場環境有利於建立這些看漲部位。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一直徘徊在13-14的水平附近，處於歷史低位，使得看漲期權的溢價相對低廉。我們認為這是一個在潛在波動性上升導致選擇權成本上升之前建立曝險的機會。
對於那些認為不太可能出現重大衰退的人來說，出售價外看跌期權或看跌價差也是一個有吸引力的策略。這使我們能夠基於市場將保持穩定或緩慢走高的信念來收取溢價。即使標準普爾500指數的預期本益比已升至21倍左右，高於其17.8倍的10年平均值，強勁的獲利動能也證明了這一估值的合理性。
美元走弱帶來的利多因素也正在顯現，因為美元指數近期已從年度高點回落。這一趨勢直接有助於美國跨國公司的獲利能力，而這些公司在該指數中佔了相當大的比重。
從歷史上看，獲利加速成長與央行寬鬆預期相結合的時期，能夠推動市場連續多個季度走高。為了優化我們的曝險，我們也可以考慮多頭市場看漲價差策略。這種方法包括買入一個看漲期權，同時以更高的執行價格賣出另一個看漲期權，從而降低交易的初始成本。這是一種表達看漲觀點的謹慎方式，同時限制潛在利潤和前期資本風險。
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