市場洞察 
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加密貨幣在周中受挫後正在反彈，其中以太坊勢頭強勁。上週末，以太坊抹平了先前的跌幅，從近 3,600 美元上漲至去年 12 月以來的最高水準。關鍵問題在於以太坊能否突破 4,000 美元大關，它上一次乾淨利落地突破這一水平是在 2021 年底，在 4,800 美元上方達到峰值後開始下跌。
在此期間，比特幣也曾創下 6 萬美元以上的歷史新高，但隨後跌至 2 萬美元以下。以太坊去年在 4,000 美元的關卡附近掙扎，但現在準備再次嘗試。突破可能會帶來進一步的上漲，但失敗可能預示著今年的頂峰。
在全球範圍內，加密貨幣和收藏品的夏季趨勢依然強勁。根據 Low 的概述，我們認為 4,000 美元左右的設置是期權交易者的絕佳機會。近期數據顯示，買權未平倉合約大幅增加，截至6月底，超過30億美元的未平倉合約集中在4,000美元至5,000美元的行使價位，顯示衍生性商品市場看漲情緒強烈。我們認為，為突破做好準備是關鍵。
自上次測試該價格水準以來，基本面發生了巨大變化，這主要是由於美國證券交易委員會（SEC）突然批准了現貨以太坊ETF的19b-4申請。這是一個前所未有的強大催化劑，使得持續突破的可能性更大。
從歷史上看，這類產品開始交易後，資產通常會出現大量資金流入和價格上漲，例如比特幣在1月ETF推出後，在接下來的兩個月裡上漲了超過60%。對於預期突破的交易者來說，買進行使價略高於4,000美元的買權，可以對沖這一上漲勢頭。對於那些擔心可能被拒絕的交易者來說，買入看跌期權可以對沖大幅下跌的風險。
根據 Deribit 的數據，25 Delta 傾斜度一直保持正值，顯示買權的需求仍然大於看跌選擇權的需求。我們也認為，無論方向如何，那些能夠從波動性上升中獲利的策略都具有價值。隨著現貨 ETF 正式上市臨近，多頭勒式選擇權（即買入價外買權和價外看跌選擇權）可能會很有效。
這是因為市場正在消化重大波動，而隱含波動率雖然上升，但可能仍然低估了 ETF 即時交易的影響。最終，關鍵在於關注 S-1 註冊聲明的最終敲定，因為這是新基金開始交易前的最後一步。
我們認為市場對潛在資金流入規模反應不足，渣打銀行的分析師估計，光是第一年就可能流入 150 億美元至 450 億美元。這一事件可能會決定本季剩餘時間的走勢。
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