市場洞察 
VT 
隨著中東緊張局勢緩和，歐洲天然氣價格下降，TTF 參考價格略高於年內低點，略高於每兆瓦時 32 歐元。液化天然氣進口量的增加使歐洲天然氣儲存水準達到 65%，將通常的缺口縮小了三個百分點，目前低於 9.5%。
國際能源總署的天然氣市場報告強調，由於燃氣發電廠的使用增加，今年上半年歐洲天然氣需求增加了 6.5%。亞洲需求疲軟也助長了這一趨勢，而來自美國和中東的液化天然氣供應正在增加，預計今年將成長 5.5%，明年將成長 7%。
天然氣儲存設施的填充速度正在加快，同時來自亞洲的進口需求適中且供應增加。因此，到 2025 年底價格預測已下調至每兆瓦時 35 歐元。從中期來看，隨著經濟成長和工業氣體需求復甦，歐洲天然氣價格可能回升，因為預計亞洲液化天然氣需求將再次上升。
基於目前的市場狀況，我們認為交易者應預期短期內價格將持續低位波動。歐洲儲存設施的使用率目前已接近 70%，遠高於五年平均水平，且近月 TTF 期貨交易價格約為每兆瓦時 34 歐元，市場供應充足。
這種對供應衝擊的緩衝作用表明，出售近期看漲期權以收取溢價可能是一種審慎的策略。液化天然氣的強勁供應是抑制價格的關鍵因素。
2024年5月的數據證實，美國仍然是歐洲最大的供應國，鑑於該機構的報告預計今年全球液化天然氣供應將增加5.5%，我們認為短期內價格飆升的催化劑不多。因此，我們應將任何短暫的價格上漲視為做空或賣出期貨合約的機會。
然而，據報道，歐洲發電用天然氣需求增加了 6.5%，顯示其潛在的堅挺性不容忽視。這項需求部分源自於法國核電廠的維護以及低於平均的風力發電，這提醒我們，能源轉型可能會造成暫時的化石燃料依賴。
我們必須密切監測電力市場動態，因為意外停電可能會迅速吸收當前的天然氣過剩。展望未來，隨著亞洲需求增強，我們應該為市場情緒的潛在轉變做好準備。
最近的海關數據顯示，中國2024年前四個月的液化天然氣進口量年增超過20%，這是經濟復甦的明顯跡象。這將加劇貨物競爭，並支持歐洲價格可能在中期內復甦的觀點。
看跌的現狀與潛在的看漲未來之間的這種背離，使得長期衍生性商品具有吸引力。我們認為買入2025年第一季的買權具有價值，這使我們能夠為由工業和亞洲需求復甦推動的冬季價格上漲做好準備。
這項策略使我們能夠參與未來的反彈，同時限制當前供應充足的市場中的風險。從歷史上看，市場目前的處境與2022年截然不同，當時每年這個時候的庫存水準都低於45%，而價格卻高出數倍。
目前的平靜正是高庫存和穩定的液化天然氣流量的直接結果。我們應該利用這段穩定期來建立倉位，以便從市場最終恢復緊張狀態中獲益。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
