市場洞察 
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6月份，美國耐久財訂單下降9.3%，低於預期的10.8%。此前，5月訂單修正後為16.5%，創下2014年7月以來的最大增幅。運輸業訂單大幅下滑，下降22.4%，即326億美元，對數據產生了重大影響。剔除運輸業後，訂單成長0.2%，與上月修正後的0.6%持平。剔除國防產業後，訂單下降9.4%，5月則成長15.7%，先前為15.5%的增幅。剔除飛機後，非國防資本貨物下降0.7%，5月則增加2.0%。未來工廠訂單將進一步修正6月耐久財訂單的初步數據。
6月的跌幅與市場反應
6月的跌幅是自2020年4月以來的最大跌幅。造成市場波動的一個可能原因是川普總統專注於出售國防設備和飛機等大宗商品，以提振貿易數據。預期的市場反應顯示市場小漲：道瓊工業指數預計開盤將上漲68點，標準普爾指數和那斯達克指數預計分別上漲10.15點和8.63點。我們認為市場開盤走高是因為耐久財訂單9.3%的降幅雖然幅度較大，但並不像經濟學家預測的10.8%的降幅那麼嚴重。這個「不那麼糟糕」的消息讓交易員們最初鬆了一口氣。
關鍵在於，市場已經做好了迎接更糟糕結果的準備。縱觀整體數據，最令人鼓舞的細節是，如果不考慮運輸因素，訂單增加了0.2%。這表明企業仍在設備和機械方面支出，這是一個悄無聲息的強勁跡象。與波動性較大的營收數據相比，我們應該更密切地關注這項核心支出。
這種潛在的韌性與我們近期看到的其他數據相符。例如，美國供應管理協會（ISM）最新的製造業指數雖然仍處於收縮區間，但顯示「新訂單」分項指數有所改善，從45.6升至46。這暗示製造業放緩的最嚴重時期可能已經過去，支持了核心企業支出正在穩定的觀點。
推動波動的因素和交易策略
正如米哈洛夫斯基所指出的，大幅波動來自運輸和國防領域。運輸訂單單月下降22.4%，導致整體耐久財訂單下降。我們預計這種模式將持續下去，從而使耐久財訂單報告成為市場大幅波動的根源。從歷史上看，如此規模的下降意義重大，上一次類似的下降發生在2020年4月的停工期間。上個月的增幅是2014年以來最大的，這表明這些波動已經變得多麼劇烈。
正如作者所推測的，受政治因素驅動的飛機和國防物資銷售可能會使這些劇烈的月波動成為新的標準。對於我們的交易策略而言，這直接指向使用選擇權來管理預期的動盪。我們應該考慮買入波動性股票或利用工業板塊ETF的價差來規避這些劇烈波動，或從中獲利。波動性較大的整體數據與較為穩定的核心數據之間的背離為那些能夠洞察表象的交易者創造了機會。
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