市場洞察 
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歐洲央行對專業預測人員進行的最新2025年第三季調查顯示，預期通膨率將下降。預計2025年通膨率為2.0%，低於先前預測的2.2%。 2026年通膨率預計將降至1.8%，先前預測為2.0%。該調查也探討了經濟成長前景，並上調了2025年GDP成長率。目前預期成長率為1.1%，高於先前預測的0.9%。儘管如此，2026年GDP成長率預測已從先前預測的1.2%下調至1.1%。
長期通膨預測
長期通膨預測穩定在2%，反映了歐洲央行的中期通膨目標。這些調整後的預測提供了對未來經濟狀況的洞察，重點是通膨和成長參數。鑑於新的調查數據，我們認為歐洲央行開始降息的路徑更加清晰。
預計2025年通膨率將降至2.0%的目標，這為政策制定者開始放鬆貨幣政策提供了必要的理由。近期官方統計數據強化了這一觀點，數據顯示歐元區通膨率在2024年4月已降至2.4%。因此，未來幾週我們將重點放在那些從利率下降中獲利的利率衍生性商品。我們將考慮購買固定利率掉期合約，並買入與歐元區銀行同業拆借利率（Euribor）掛鉤的期貨合約。這將使我們的投資組合為6月普遍預期的降息以及今年稍後的後續降息做好準備。
機會與市場策略
主要官員的評論支持謹慎但明確的寬鬆傾向。拉加德行長已強烈暗示下個月將採取第一步行動，但對未來的路徑仍未做出承諾。這創造了一個機會，因為市場可能低估了新調查顯示的應對通貨緊縮趨勢所需的降息次數。
2026年通膨前景（目前預計僅1.8%）對我們的策略尤為重要。這一數字低於目標表明，歐洲央行可能需要比目前預期更積極地實施寬鬆政策。我們認為押注2024年底至2025年降息速度較快的選擇權結構具有價值。低迷的經濟活動是央行採取行動的第二個原因。該調查對1.1%的溫和GDP成長預測與近期的硬數據一致，例如5月歐洲央行歐元區製造業採購經理人指數(HCOB)仍處於收縮區間47.3。
疲軟的經濟無法維持高利率，強化了我們對利率的看跌觀點。從歷史上看，當歐洲央行在經濟成長疲軟的背景下進入寬鬆週期時，很少會只降息一兩次。央行往往會堅持下去，直到經濟狀況明顯改善。我們預計這一歷史模式將會重演，這使得長期持有低利率部位具有吸引力。
這種利差可能會對歐元造成壓力。因此，我們也將考慮實施做空歐元兌美元的策略。買入歐元兌美元賣權是一種經濟有效的方式，可以押注央行立場更加鴿派會導致歐元走弱。
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