市場洞察 
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預計分析師將在未來幾週內調整對歐洲央行（ECB）行動的預測。一份洩漏的報告導致交易員改變了預期，許多人先前預計9月甚至12月將降息。儘管如此，歐元並未出現明顯上漲。這是因為在央行做出決定之前，市場已經消化了年底約26個基點的降息預期。
目前降息預期
目前，預計年底前降息幅度已降至約15個基點，這意味著今年再次降息的可能性為50%。歐洲央行還剩下三次會議，分別定於9月、10月和12月舉行。歐洲央行目前的存款便利利率為2.00%，與1.75%至2.25%的中性利率預期相符。這或許可以解釋歐洲央行為何不願意採取進一步行動。
歐元走強可能導致通膨低於目標。儘管政策制定者可能會否認這種擔憂，但德金多斯已確認歐元兌美元匯率的下限為1.20，表明該下限仍在考慮之中。鑑於利率預期的急劇調整，我們認為衍生性商品交易員最謹慎的因應措施是將重點從方向性押注轉向波動性押注。目前市場認為今年再次降息的可能性微乎其微，圍繞歐洲央行下一步行動的不確定性成為主要基調。
這種環境表明，從價格波動而非持續波動中獲利的選擇策略可能更有效。
波動性策略
近期數據有力地支撐了9月降息預期的消退。我們已經看到，歐元區5月通膨率意外升至2.6%，服務業通膨尤其強勢。這為政策制定者提供了一個充分的理由來暫停並評估情勢，也使得「洩漏報告」暗示維持利率不變的說法更加可信。
因此，我們認為圍繞著即將舉行的政策會議，透過跨式選擇權或勒式選擇權等工具買入歐元/美元的波動性是有價值的。今年剩下三場政策會議，隱含波動率可能低估了意外或強硬立場維持利率不變的可能性。從歷史上看，央行通常會在連續多次會議上維持利率不變，而市場目前可能低估了這種模式。
此外，正如政策制定者所提到的，我們應該關注貨幣水準本身。他提到的歐元兌美元匯率為1.20，顯示央行可能會在口頭上抵制歐元進一步走強。對於衍生性商品交易者來說，這提供了一個機會，可以出售執行價格接近該水準的價外看漲選擇權，利用這個感知上限。
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