市場洞察 
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碧桂園特許經營權
碧桂園的讓步緩解了眼前的違約擔憂。債券利差可能略有收窄，隨著即將到來的開庭日期前信心回升，亞洲房地產股可能小幅上漲。我們認為，該開發商與債權人達成的協議降低了其在開庭日期前無序倒閉的直接尾部風險。這項進展應該會暫時支撐該產業的股價。 目前的焦點將集中在清盤聽證會上，該聽證會已延期至2024年7月29日。雖然這項消息可能會帶來短期緩解，但我們對整個產業的深層問題持謹慎態度。5月官方數據顯示，中國房地產投資年減10.1%，顯示需求疲軟和供應過剩的根本問題依然存在。這意味著，任何基於單一公司重組進展的反彈都將是有限的。投資策略回應
對此，我們認為交易員應該考慮賣出追蹤中國房地產股的ETF（例如恆生中國內地產指數）的短期價外看跌選擇權。這種策略可以從波動性上升中獲得溢價，押注該公司的進展能夠在7月底聽證會之前避免最壞情況。這是一種利用恐慌情緒消退的戰術操作，而非長期看漲押注。 回顧歷史，恆大地產危機告訴我們，最初的重組交易通常只是一個漫長而動盪的過程的一步。因此，我們將利用該行業由此帶來的任何強勁表現來買入期限更長、價格更低的看跌期權。這可以對沖持續困擾市場的潛在經濟疲軟。 這種雙管齊下的選擇策略旨在利用短暫的樂觀情緒，同時避免該行業結構性下滑的影響。恆生地產指數今年迄今仍下跌逾20%，強化了我們的觀點，即這些是更大下行趨勢中的戰術機會。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
