市場洞察 
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英特爾最近的財報導致其股價基本上沒有變化。該公司公佈第二季營收為 129 億美元，超過預期的 120 億美元，但調整後每股虧損 0.10 美元，低於預期的 0.01 美元。由於裁員 15%，英特爾面臨 19 億美元的重組成本，但這筆費用未計入調整後的每股盈餘。
另外 8 億美元的減損費用和 2 億美元的一次性費用導致 GAAP 淨虧損 29 億美元。在業務部門方面，客戶端運算部門報告的營收為 79 億美元，而預期為 74 億美元。同時，資料中心和人工智慧部門的獲利為 39 億美元，高於預期的 36 億美元。
展望未來，英特爾將第三季營收預期設定在 126 億美元至 136 億美元之間，調整後的損益兩平目標為 4 美分。分析師對策略的評價重於業績，他們指出，儘管英特爾的新晶片製程和企業更新周期中存在潛在的成長機會，但來自 AMD 和 Nvidia 的結構性挑戰和競爭壓力持續存在。
我們認為，股價反應平淡是典型的獲利後波動性暴跌。業績表現好壞參半，一次性成本高昂，未能為股價提供強勁的方向性催化劑。這表明，隱含波動率（在報告發布前可能很高）現已大幅下降。從歷史上看，我們觀察到在此類公告發布後，股票的隱含波動率會下降超過 25%。
這種環境有利於溢價賣出策略，例如賣出跨式選擇權或鐵禿鷹選擇權。隨著不確定性消退，這些部位將從未來幾週股價保持在確定的價格區間中獲利。分析師對競爭的擔憂是有道理的，並且得到了近期數據的支持。
AMD 已佔領超過 30% 的伺服器 CPU 市場，直接衝擊資料中心和人工智慧領域。此外，英偉達在人工智慧加速器領域佔據超過 80% 的市場份額，這意味著該公司在最關鍵的成長領域仍處於守勢。
另一方面，客戶端計算收入的超預期與市場對 PC 更新周期的普遍預期相符。Gartner 的產業預測顯示，未來一年 PC 出貨量將成長 3.5%，這可能為該股提供支撐。
儘管提到了巨額重組費用，但這讓我們不願完全看跌該股。鑑於這些相互衝突的因素，我們認為該股可能會持續區間波動。近兩年來，其表現落後於更廣泛的 SOXX 半導體指數，這對投資者來說意味著一個「看漲」的市場。
因此，在任何上漲時買入保護性看跌期權，或賣出持有多頭股票的備兌看漲期權，似乎是應對不確定性的謹慎之舉。
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