市場洞察 
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日本製造業活動在7月進入萎縮階段，PMI初值為48.8，低於預期的50.2和前值的50.1。這一下降受到美國貿易政策不確定性和新關稅的影響，導致產出和新訂單減少。相反，服務業則出現成長，初值為53.5，由於國內需求強勁，創下五個月以來的最快成長速度。儘管如此，出口訂單七個月來首次下降，該行業的就業成長也降至近兩年來的最低水準。
行業間分歧
基於這些新數據，我們認為日本製造業和服務業之間的分化意味著一個明顯的機會。製造業萎縮目前已跌破關鍵的50點關口，強化了對汽車製造和電子等出口密集產業的悲觀看法。因此，我們正在考慮購買日經225指數或對全球需求敏感的特定工業股的看跌期權。
這種經濟疲軟可能迫使日本央行推遲任何重大貨幣緊縮措施，從而維持與美國之間的較大利差。日圓兌美元匯率今年已跌破160，創下34年來的最低水平，而這份報告更是火上加油。我們認為購買美元/日圓看漲選擇權以應對進一步的貨幣貶值具有價值。
儘管服務業看似強勁，但具體細節顯示其潛在的脆弱性。七個月來出口訂單首次下降以及就業成長放緩，這些都是危險信號，顯示日本國內經濟未能免受全球經濟放緩的影響。央行最新短觀調查也顯示，大型非製造業企業的商業信心下降，支持了這種謹慎的觀點。
異常的經濟情勢
從歷史上看，疲軟的經濟可能會引發對日圓的避險買盤，但當前的利率環境抵消了這種效應。這造成了一種不尋常的情況，即日圓和股市可能同時走弱。因此，我們應該為波動性上升做好準備，並考慮透過與市場波動掛鉤的衍生性商品直接進行交易。
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