市場洞察 
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自美日貿易協定宣布以來，美元/日圓匯率一直在波動。協議宣布後，日圓最初上漲，但隨後回落，之後再次上漲，最終隨著交易員分析情況而回落。同時，日經指數飆升超過3%，日本債券殖利率上升。
日經指數上漲是由於市場對潛在貿易協定的樂觀預期，而債券殖利率則表示市場預期日本央行可能會升息。日圓的走勢可能受到這些因素的影響，短期日本公債殖利率上升，支撐了對日本央行的預期。然而，政治不確定性增加了複雜性，影響了日圓的表現。石破茂首相的立場仍不明朗，貿易協定被視為應對政治挑戰的努力。
這項貿易協定涉及日本在農業方面做出讓步，例如接受更多美國大米，這與先前的立場形成鮮明對比。國會是否會批准該協議仍存在不確定性。這種不確定性可能會讓日圓交易員保持謹慎，因為該協議的命運和石破茂的政治局勢仍未明朗。
鑑於美元/日圓的混亂反應，我們認為這預示著一段高波動時期，而非明確的方向性趨勢。潛在的鷹派央行與重大的政治不穩定這兩個相互衝突的驅動因素，造成了一個不確定的環境。因此，衍生性商品交易員應該專注於從價格波動本身獲利的策略，無論價格是上漲還是下跌。
日圓走強的論點正在獲得一些統計數據的支持，這可能導致該貨幣對大幅下跌。例如，兩年期日本公債殖利率最近觸及0.3%以上的多年高點，反映了日本央行政策轉變的可能性達到十多年來的最高水準。我們認為，如果政治擔憂消退，這將是推動日圓快速升值的關鍵因素。
另一方面，阻礙日圓走勢的政治風險是可量化且嚴重的。共同社等媒體近期的民調顯示，現任首相內閣支持率已跌至接近22%的歷史低點。這種極度不受歡迎證實了人們的擔憂，即他最後一搏的貿易協定可能無法獲得支持，造成政治真空和貨幣貶值。
因此，我們認為交易者應該考慮利用選擇權來建立部位，以便在未來幾週內從價格大幅波動中獲利。與直接押注期貨不同，此方法不需要準確判斷市場突破的方向。它純粹利用了目前市場優柔寡斷所凸顯的不確定性。
一個具體的策略是做多跨式選擇權，也就是同時買進執行價格和到期日相同的買權和賣權。如果美元/日圓大幅上漲或下跌，足以抵銷選擇權的溢價，則該部位將獲利。該交易的定位是突破當前的反覆波動模式。
從歷史上看，東京的政治事件一直是日圓波動的主要催化劑。例如，當前首相於2020年8月宣布辭職時，由於市場對不確定性做出反應，日圓兌美元在短短兩天內升值近2%。我們預計，根據當前政治局勢的結果，市場的反應可能類似，甚至更大。
最終，值得關注的關鍵事件將是國會對該貿易協定的批准程序。順利批准可能使日圓在經濟基本面上恢復強勢，而否決則可能引發政治危機和大幅拋售。這種二元結果正是基於波動率的衍生性商品策略最有效的環境。
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