市場洞察 
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日本央行副總裁內田誠探討了當前的通膨趨勢和經濟前景。他指出，中長期通膨預期正在上升，但可能暫時放緩，之後再度上升。內田誠表示，消費者通膨已超出預期，食品價格普遍上漲顯示企業定價行為正在改變。他預期核心消費者通膨率在下一財年可能降至2%以下，但此後可能會逐步回升。
利率策略
內田的評論顯示日本央行採取了謹慎的策略，表示近期沒有升息計畫。預計升息將在 2025 年末或 2026 年初進行。根據這位副總裁的講話，我們認為日本央行在可預見的未來將繼續維持其超寬鬆貨幣政策。這進一步加劇了日本和美國之間的顯著利差，而聯準會的基準利率比美國高出 5 個百分點以上。
因此，押注日圓持續疲軟的策略仍然是我們的主要關注點。日圓兌美元匯率可能繼續承壓，美元近期觸及 30 多年來未見的 151 以上的水平。我們認為透過買權或期貨等工具維持美元兌日圓貨幣對的多頭部位具有價值。這種政策分歧為交易提供了明確而強大的驅動力。
對日本股市的影響
這種環境也對日本股市有利，尤其是對受益於本國貨幣貶值的出口商而言。日經225指數已升至33年來的最高點，我們預計，隨著企業利潤的提升，這一動能將持續下去。因此，持有日本股指期貨的多頭部位是合乎邏輯的做法。
從基礎經濟數據來看，內田先生的謹慎是有道理的。日本9月實質薪資（計入通膨因素）連續第18個月下降，顯示國內需求尚不足以持續支撐央行2%的通膨目標。這項數據證實了升息遙遙無期的觀點。
副行長的清晰溝通有助於抑制短期政策波動，為套利交易創造了理想的環境。我們將繼續倡導以接近零成本借入日圓，投資於收益較高的外國資產的策略。當前的穩定局面使其風險低於前幾個月。
儘管10月份核心消費者通膨率達到2.9%，但他的言論表明，這被視為輸入性成本推動通膨，而非預期的需求驅動型通膨。歷史上，央行通常會等待薪資成長與物價上漲之間建立持久的聯繫，然後再收緊政策。我們預計，這謹慎的歷史先例將指導他們明年的行動。
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