市場洞察 
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日本外相赤澤與美國財政部長貝森特近期就貿易關稅問題進行了約30分鐘的會談。根據日本NHK電視台報道，日美達成貿易協議仍遙遙無期。此次會談探討了雙邊貿易關係的現狀，但並未達成任何解決方案。未能達成貿易協議表明，兩國在貿易政策方面仍存在持續的分歧。
貨幣市場不穩定
鑑於赤澤和貝森特之間的談判缺乏進展，我們預期貨幣市場波動性將加劇。目前的焦點應放在日圓上，日圓一直承受著巨大的壓力。我們認為，這種僵局將加劇美元/日圓匯率的劇烈且難以預測的波動。這種不確定性表明，交易者應該考慮那些從波動性而非方向性中獲利的選擇策略。
鑑於美元/日圓匯率徘徊在159附近的34年高點附近，幹預或市場情緒突然轉變的風險上升。我們認為，做多該貨幣對的跨式選擇權或勒式選擇權可能是應對任何方向大幅波動的有效策略。其影響可能會延伸至日本股市，尤其是出口密集產業。
日經225指數的主要成分股嚴重依賴美國市場，2023年，美國市場為日本商品出口貢獻了超過1,800億美元的份額。我們正在考慮買入日經指數的看跌期權，以對沖潛在的關稅威脅或日圓走強可能損害出口商利潤的風險。
長期的經濟不確定性
從歷史上看，曠日持久的貿易爭端，例如2018年至2020年的中美貿易衝突，都會導致市場持續高波動。在此期間，波動率指數（VIX）頻繁飆升至20以上，反映出市場恐慌情緒強烈。我們預期類似的模式可能會出現，因此持有波動率指數的多頭部位是審慎之舉。
政治因素又增加了一層長期風險，因為這些討論預示著美國貿易立場可能更為強硬。這表明，這種不確定性將持續到未來幾週之後，甚至可能持續到美國大選週期結束。因此，我們正在研究2024年末或2025年初到期的較長期衍生性合約，以捕捉這段長期不穩定時期。
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