市場洞察 
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7月，儘管預期澳洲儲備銀行將下調25個基點，但澳洲儲備銀行仍維持其現金利率在3.85%不變。理事會同意未來有必要進一步降息，但強調了時機和幅度的重要性。理事會考慮要麼維持利率不變，要麼下調25個基點。大多數成員傾向於等待通膨放緩得到確認，以防止反覆降息，因為這不符合他們謹慎漸進的政策方針。
數據對政策決策的影響
維持利率不變的決定參考了包括強於預期的通膨和穩定的就業市場在內的數據，這降低了全球經濟嚴重衰退的風險。貨幣政策仍保持溫和緊縮，由於難以確定非緊縮利率水平，市場謹慎行事。少數委員建議降息，理由是存在經濟前景下行和全球因素等風險，尤其是美國關稅影響經濟成長。
他們的觀點是，通膨將達到目標預期，但市場部門的就業可能面臨挑戰。最終，多數委員選擇維持利率不變，並認為未來將根據數據進一步降息。該決定承認勞動力和通膨數據走強，這可能會影響近期進一步降息的預期，從而影響貨幣和收益率的穩定。
利率衍生性商品的機遇
我們認為，央行意外的暫停升息為利率衍生性商品創造了機會。市場先前已消化了降息的高機率，因此此次維持利率不變的決定為未來寬鬆時機帶來了不確定性。隨著市場重新調整對未來幾次會議的預期，交易員應預期短期利率掉期和期貨的波動性將加劇。
央行董事會對更強勁通膨數據的關注是一個關鍵訊號。我們注意到，澳洲統計局最新的月度消費者物價指數顯示，4月份年通膨率為3.6%，仍高於2-3%的目標區間。這證實了多數央行的觀望態度，這意味著交易員現在應該將即將發布的消費者物價指數視為任何政策轉變的主要催化劑。
同樣，勞動市場並未如預期般疲軟，我們認為這是支撐央行謹慎立場的關鍵支柱。5月最新數據顯示，失業率維持在4.0%的低位，就業人數增加近4萬，立即大幅降息的理由減弱。因此，衍生性商品部位的建構應圍繞著這樣的觀點：在就業數據明顯惡化之前，政策將保持限制性。
對於貨幣交易員來說，這種政策分歧支撐了澳元。由於澳洲央行維持利率高於預期的時間比預期要長，而聯準會等其他央行則暗示可能降息，這種利差對澳元有利。從歷史上看，在澳洲央行表現出如此強硬克制的時期，澳元表現出韌性，這表明押注澳元/美元匯率不會大幅下跌的策略是審慎的。
董事會的明顯分歧凸顯了期權市場尚未完全消化的深度不確定性。這種分歧表明，未來的決策可能會基於單一數據點而發生劇烈波動，使得貨幣或債券期貨的跨式選擇權等多頭波動策略具有吸引力。我們建議交易者考慮購買選擇權，以便從下一份重要通膨或就業報告發布後必然出現的大幅價格波動中獲利。
正如布洛克所強調的，央行的這種耐心對風險資產構成了阻力。借貸成本長期走高可能會對澳洲股市造成壓力，尤其是在房地產和非必需消費品等利率敏感型產業。隨著市場在全球經濟成長擔憂的背景下消化更漸進的寬鬆路徑，交易者可以考慮使用指數選擇權（例如澳交所200指數的看跌選擇權）來對沖潛在的下行風險。
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