市場洞察 
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Stellantis 報告稱，川普的關稅導致2025年上半年直接支付成本近3.5億美元，並造成生產損失。初步數據顯示，受關稅相關支出、提升獲利能力的措施以及遵守新排放法規的影響，總損失可能達到27億美元。在北美，該汽車製造商截至6月的季度銷售量下降了25%，部分原因是受關稅影響，進口車的產量和出貨量減少。這些關稅於4月2日生效，對進口汽車及其零件徵收25%的關稅，擾亂了美國、墨西哥和加拿大的供應鏈。
生產暫停
Stellantis 停止了位於加拿大溫莎和墨西哥托盧卡工廠的生產，導緻密西根州和印第安納州 900 人失業。川普澄清說，這些關稅不會與鋼鐵和鋁的關稅疊加。該公司在其上半年收益概述中六次提到關稅，並於 4 月 30 日因業績與預測不符而暫停了前瞻性指引。該公司面臨的其他挑戰包括產品重組、庫存減少以及與經銷商關係的挑戰。
鑑於新貿易政策帶來的巨大阻力，我們認為有機會看跌這家汽車製造商。買入其股票的看跌選擇權使我們能夠從預期的價格下跌中獲利，因為這些成本會侵蝕收益。今年迄今為止，該股的表現已經落後標準普爾 500 指數 30% 以上，顯示出明顯的疲軟趨勢，這些新因素可能會加速其下跌。
市場反應
暫停前瞻性指引帶來了巨大的不確定性，使得波動性本身成為可交易事件。我們正在考慮做多跨式選擇權，即同時買入看跌期權和看漲期權，以從任一方向的價格大幅波動中獲利。從歷史上看，在2018-2019年的貿易爭端期間，汽車股經歷了劇烈波動，估值被壓低，我們預計這種模式將重演。
這些供應鏈中斷不會只限於某家公司。其他嚴重依賴墨西哥生產的汽車製造商，如通用汽車和福特，也同樣容易受到影響。由於去年墨西哥從美國進口的汽車及零件超過1,000億美元，我們正在探索對整個產業的看跌倉位。
由於該公司先前存在的庫存問題，停產尤其具有破壞性。今年年初的報告顯示，該公司部分品牌的汽車庫存超過100天，幾乎是業界平均的兩倍。大量未售出的產品將放大關閉北美主要生產線的財務影響。
選擇權市場已將重大風險納入定價，該製造商股票的隱含波動率處於溢價狀態。這使得購買選擇權的成本更高，但也證實了市場對未來獲利的擔憂。我們認為，成本上升是進一步負面消息公佈前進行倉位佈局的必要代價。
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