市場洞察 
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紐西蘭儲備銀行的通膨模型顯示，第二季通膨率為2.8%，略低於先前的2.9%。紐西蘭官方消費者物價指數（CPI）數據顯示，第二季季增0.5%，低於預期的0.6%。此外，CPI年增2.7%，低於預期的2.8%。CPI數據下降與紐西蘭儲備銀行可能再次降息的預期相符。
對紐西蘭元的影響
數據反映出的可貿易通膨下降進一步支撐了利率調整的可能性。紐西蘭元 (NZD) 受到通膨下降的不利影響。我們認為，低於預期的通膨數據鞏固了央行在不久的將來降息的理由。2.7% 的年比消費者物價漲幅目前穩居央行1-3%目標區間的中間位置，消除了維持高利率的任何緊迫性。
這種通貨緊縮趨勢，尤其是在可貿易商品領域，為政策制定者放鬆政策開了綠燈。隔夜指數掉期的當前市場定價顯示，11月政策會議前降息的可能性超過80%，較數據發布前大幅上升。這與最近的經濟指標相符，這些指標顯示紐西蘭在年初進入了技術性衰退，這給央行刺激成長增加了壓力。我們認為紐西蘭元兌其主要貿易夥伴國的匯率下跌將是阻力最小的路徑。
交易策略和機會
對於衍生性商品交易者，我們建議買進紐西蘭元/美元看跌選擇權。該策略提供貨幣的下行敞口，且風險明確且有限。我們建議將選擇權到期日設定在預定的8月和10月政策會議之後，以捕捉任何鴿派聲明可能帶來的價格波動。
從歷史上看，紐西蘭元在寬鬆週期中會大幅貶值；在2019年的降息期間，紐西蘭元在首次降息後的幾個月內下跌了5%以上。交易者還可以建立紐西蘭元期貨合約的空頭頭寸，直接投機紐西蘭元的貶值。與聯準會維持高利率更長的美國相比，這種政策分歧尤為明顯。
在新西蘭元兌澳元交易中，這種機會可能更大。由於澳洲的通膨情況愈發嚴峻，澳洲央行降息的時間可能會比塔斯曼海對岸的儲備銀行晚得多。這種不斷擴大的利差使得在未來幾週做空紐西蘭元/澳元成為一種有吸引力的選擇。
預計紐西蘭元的隱含波動率將在下次政策決定前上升。賣出紐西蘭元的價外買權價差，是從波動率上升中獲利的可行策略。如果紐西蘭元保持平穩或走低，這種方法就能獲利，這與我們整體的看跌觀點一致。
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