紐西蘭2025年第二季的通膨數據略低於預期。環比通膨率為0.5%，預期為0.6%，先前為0.9%。年比通膨率達2.7%，略低於預期的2.8%，高於先前的2.5%。CPI可貿易商品較上月漲幅為0.3%，低於預期的0.5%，也低於先前的0.8%。
CPI非貿易品概覽
非貿易商品CPI季增0.7%，符合預期，先前為1.1%。受此數據影響，紐西蘭元和紐元殖利率均有所下降。預計CPI走低將對紐西蘭元產生負面影響，但對紐西蘭股市有利。我們認為，通膨數據走弱是交易員們期待已久的催化劑，將直接挑戰紐西蘭儲備銀行的強硬立場。
自2023年5月以來，紐西蘭儲備銀行一直將官方現金利率維持在5.5%的限制性水平，理由是出於對通膨的擔憂。這些數據從根本上削弱了這一論點，並提前了人們對最終政策轉向的預期。
利率對市場的影響
衍生性商品交易員應考慮為紐元走弱做好準備，因為紐西蘭元兌其他貨幣的利差預計將縮小。市場已做出反應，隔夜指數掉期合約目前反映出紐西蘭元在2025年第一季降息的可能性更高，遠高於央行本身的預測。
這種觀點支持做空紐元，尤其是兌澳元，因為2024年第一季紐西蘭元的通膨率仍維持在3.6%的較高水準。這種環境對紐西蘭股市和利率敏感型工具有利。從歷史上看，降息前景推動了NZX 50指數走高，例如在2019年的寬鬆週期中，當時市場出現了大幅反彈。
我們認為，買入NZX 50指數期貨或買權是捕捉這一預期上漲機會的機會。對於關注利率的投資人來說，可以直接交易政府公債殖利率的下跌。交易員應該考慮在利率掉期協議中獲得固定收益，押注基準利率將在未來幾個月進一步下降。這項策略直接受益於市場對更為鴿派的央行政策路徑的重新定價。
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