市場洞察 
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日圓本週開盤走強，美元/日圓約147.85，歐元兌日圓報172.10。日元走強是在日本週末大選之後出現的，首相石破茂領導的執政聯盟在參議院失去了多數席位。自民黨及其盟友公明黨未能達到參議院248席中取得多數席次所需的50席門檻。承諾減稅的反對黨席位增加，而反移民黨也獲得了席位。
政府挑戰與日圓波動
選舉結果不會立即對政府構成威脅，但在8月1日美國加徵關稅的最後期限到來之前，石破茂將面臨壓力。預計自民黨內部要求更換領導層的呼聲將會上升。儘管日圓升值，但由於失去控制權可能導致政策不確定性，市場預計將出現波動。
這通常會透過避險資金流來支撐日元，但潛在的財政或民粹主義減稅和增加支出的壓力可能會在中期內對日圓產生負面影響。我們認為，日圓最初的走強是對政治不確定性的典型短期反應。失去參議院多數席次導致政策僵局，交易員最初將其解讀為避險訊號。
然而，我們預計，隨著基本面的重新顯現，這種波動將帶來機會。核心問題仍然是日本與其他主要經濟體之間巨大的利差。日本央行的政策利率徘徊在0.1%附近，而聯準會將其基準利率維持在5.25%至5.50%之間。這個基本缺口是兩年多來日圓疲軟的主要原因，不太可能因此次選舉結果而改變。
對財政政策和日圓的影響
石破茂執政聯盟在選舉中遭遇挫折，實際上加強了央行政策正常化的難度。如今，諸如減稅或增加支出等民粹主義措施將面臨越來越大的政治壓力，而這些措施需要持續的低借貸成本才能切實可行。這強化了有利於貨幣貶值的中期敘事。
從歷史上看，日本政治疲軟時期往往會導致擴大財政刺激，而非緊縮政策。我們在日本「失去的十年」期間反覆目睹了這種模式，當時政府動用補充預算來支撐疲軟的經濟。這表明，政府應對其弱勢地位的措施很可能對日圓不利。
鑑於這種前景，我們認為利用衍生性商品合約來應對日圓近期強勢的逆轉是有價值的。例如，買進美元/日圓買權，交易者可以在有限的下行風險下，從日圓可能回升至150或更高水準的走勢中獲利。
這項策略既利用了預期的日圓疲軟，也利用了波動性上升。即將到來的8月1日美國潛在關稅最後期限，增加了一層事件風險。政府權力被削弱可能會在貿易談判中遭遇困境，從而帶來更多不確定性，並可能對貨幣造成壓力。
因此，我們應該考慮一些選擇策略，以應對該特定日期前後價格的大幅波動。
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