市場洞察 
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那斯達克指數當日收盤走高，小漲0.05%，創下歷史新高。本週，那斯達克指數每天創下歷史新高，今年已11次創下紀錄。那斯達克指數上漲11.39點，達到20,895.66點。標普指數小幅下跌0.01%，前一天創下2025年以來第九次收盤新高。道瓊工業指數下跌0.32%，下跌142.30點，收在44,342.19點。
交易結果喜憂參半
就交易週而言，各指數漲跌互現，但大多上漲。道瓊指數下跌0.07%，標普指數上漲0.59%。那斯達克指數上漲1.51%，羅素2000指數上漲0.23%。鑑於科技股領漲的分化，我們認為市場領先地位正在收窄。這種分化——一個指數創下紀錄，而另一個指數卻表現不佳——表明反彈並非普遍性。這給衍生性商品交易者帶來了特定的風險和機會。
我們認為，這種狹窄的強勢使市場變得脆弱。根據美國銀行最近的研究，標普500指數中排名前五的股票目前佔該指數的25%以上，這一集中度是幾十年來從未見過的。我們認為交易者應該考慮購買納斯達克100 ETF (QQQ) 的看跌期權，以防範過度擴張的科技板塊可能出現的回調。這種保險的成本仍然相對較低，創造了有利的設置。
在過去一個月的大部分時間裡，芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 一直低於 14，這對選擇權購買而言，歷史性地處於低點。如果市場不確定性加劇，少量配置 VIX 買權或標普 500 賣權，或許能帶來豐厚回報。
相對價值交易
我們也看到了相對價值交易的機會。人們可以利用選擇權押注高漲的那斯達克指數與落後的道瓊工業指數之間的收斂。這可能涉及賣出科技股指數的看漲價差，同時買入工業股指數的看漲價差，這種策略可以在績效差距縮小時獲利。
這種市場環境讓人想起20世紀90年代末，當時那斯達克指數飆升，而其他指數則在市場大幅下滑之前表現落後。那段時期，少數科技股也高度集中。雖然歷史不會完全重演，但它警示人們，不要在沒有保護的情況下追逐窄幅上漲。
聯準會的政策也顯示有必要採取謹慎的立場。最新的消費者物價指數數據顯示通膨持續存在，政策制定者已暗示，他們可能會將利率維持在比先前預期更長的時間內。這種宏觀經濟逆風最終可能會對目前引領市場上漲的高估值成長股造成壓力。
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