聯準會理事克里斯多福沃勒建議聯邦公開市場委員會在7月會議上將利率下調25個基點。他也提到了長期聯邦基金利率的不確定性，但指出3%似乎是合適的。《華爾街日報》稱沃勒的聲明是對本月降息的強烈支持。2025年7月18日（星期五）聯準會沒有安排發言人，但可能會有意外的發言人出席。
聯準會停電期
聯準會的「沉默期」從2025年7月19日星期六開始。這項政策限制FOMC參與者和工作人員公開發表講話或接受採訪，並且從FOMC會議前兩個星期六開始。鑑於沃勒行長的言論，我們應該將本月降息25個基點視為新的基準情境。
芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具目前顯示，市場預期降息的可能性為92%，較昨天上午的65%大幅上升。沃勒行長的演講恰好在沉默期開始前發表，這對市場來說是一個深思熟慮且強有力的信號。對我們的部位而言，這意味著我們應該關注短期利率期貨的選擇權。
9月SOFR期貨價格已經上漲，反映了預期利率的下降。我們認為，買進這些期貨的買權，可以清楚地利用整個夏季已確認的利率下行壓力。
經濟數據與聯準會措施一致
這項措施與近期的經濟數據相符。上週的報告顯示，失業率上升至4.1%，而核心CPI年化成長率降至2.8%。這些數據為委員會啟動寬鬆週期提供了必要的支撐。沃勒先生實際上是在確認聯準會對數據的反應與我們預期一致。
從歷史上看，我們之前也見過這種做法，例如在2019年降息前夕，官員們利用最後一次公開露面來鞏固市場預期。這降低了公告發布當天市場出現混亂反應的風險。我們認為他的聲明是引導市場平穩地朝著委員會預期行動邁進的工具。
因此，我們應該預期美元將相應走弱，並為股指帶來利多。受益於標準普爾500指數上漲的選擇權策略，例如買入SPY ETF的買權，現在更具吸引力。這種預期的政策轉變使得短期內美元融資交易的吸引力下降。
隨著未來前景的不確定性降低，我們預期債券市場的隱含波動率將會下降。追蹤美國國債市場波動率的MOVE指數自其演講發表以來已下跌5%。這顯示選擇權成本可能會下降，從而降低在FOMC會議召開前建倉的成本。
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