市場洞察 
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聯準會理事克里斯多福沃勒表示支持降息，這與川普總統傾向放鬆貨幣政策的立場一致。他在7月29日至30日的聯邦公開市場委員會會議上建議降息25個基點，並表示如果通膨保持可控，今年願意進一步降息。這一立場與其他聯準會官員的警告形成鮮明對比，他們警告稱，新的關稅可能導致持續通膨，暗示進一步降息可能存在風險。沃勒認為，貿易壁壘可能造成暫時的價格變化，而不是持續的通膨，並強調需要對潛在的經濟成長放緩保持警惕。
聯準會停電
聯準會在7月會議前的沉默期，在內部分歧和白宮對鮑威爾施壓的背景下，沃勒的言論顯得特別引人注目。鮑威爾正受到政治關注，儘管川普最近減少了直接的罷免威脅。根據鮑威爾的講話，我們認為衍生性商品交易員應該為更溫和的貨幣政策做好準備。我們預期短期利率下調的可能性增加，使得押注7月降息的利率期貨更具吸引力。這與他本月明確呼籲放鬆政策相符。市場已經反映了這種情緒，這增強了我們的信心。
根據芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具，交易員目前預計即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息25個基點的可能性超過90%。這表明，只有央行未能實現這些預期，市場才會出現重大波動。對於股票交易員而言，這種前景支持看漲股指衍生品，尤其是對借貸成本敏感的成長型產業。我們考慮在7月底決策之前買入看漲期權或建立納斯達克100等指數的牛市看漲價差。聯準會對今年稍晚進一步寬鬆政策持開放態度的信號，為此策略在會議結束後提供了助力。
通膨擔憂及市場影響
近期數據似乎證實了他對通膨擔憂的駁斥，這降低了聯準會意外出台鷹派政策的風險。最新的個人消費支出 (PCE) 物價指數（聯準會首選的通膨指標）顯示，2024 年 5 月年增 2.6%，延續了溫和的降溫趨勢。這支持了以下觀點：價格壓力足以控制在允許政策調整的範圍內。我們也預期美元將走弱，衍生性商品部位應相應調整。
交易者可以透過期貨合約做空美元，或買入 UUP 等追蹤美元的 ETF 的賣權。降息將削弱持有美元的收益優勢。然而，突出的內部分歧表明，隨著會議臨近，波動性可能會上升。過去寬鬆週期（例如 2007 年和 2019 年）的歷史數據表明，首次降息後的一段時間可能會出現動盪，因為市場會評估促使降息的潛在經濟疲軟程度。因此，購買一些下行保護或波動性掛鉤產品（如 VIX 選擇權）可能是一種謹慎的對沖方式。
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