市場洞察 
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日本將於7月20日（星期日）舉行參議院選舉，以對首相石破茂領導的自民黨-公明黨執政聯盟進行中期評估。這次選舉將決定政府在眾議院遭遇的挫折後，248個席次中的124個。最近的民調顯示，自民黨可能失去參議院多數席位，這可能會加劇日本的政治和經濟挑戰。由於民眾面臨生活成本上漲、美國關稅的影響以及對財政紀律的擔憂，石破茂的支持率為34%。
反對策略
反對黨正利用提倡增加支出和減稅的平台，提出超過政府3.5兆日圓規模的刺激方案。參議院的變動可能會使日本的財政狀況更加複雜，影響日本央行謹慎的政策，並引發市場擔憂。如果自民黨遭遇敗選，潛在的財政擴張可能會對日本國債市場造成壓力，引發人們對債務可持續性和信用評等風險的質疑。
如果債券市場波動加劇，日本央行可能面臨溝通上的挑戰。日圓匯率可能因選舉結果而波動，自民黨獲勝意味著政策將保持連續性。相反，如果反對黨表現強勁，可能會引發短期政治不確定性，暫時增強日圓的避險吸引力。
經濟影響與策略
我們認為即將到來的選舉是一個關鍵的風險事件，將為日本的財政走向帶來不確定性。鑑於核心通膨率近期達到2.5%，而實際家庭支出已連續14個月下降，直接影響了選民情緒，石破茂先生的支持率較低是可以理解的。
這種環境使得執政聯盟遭遇挫折的可能性非常大，我們必須為此做好準備。我們認為衍生性商品交易員應該考慮為更高的日本國債殖利率做多，尤其是在反對派勢力獲得支持並推動加強財政刺激的情況下。鑑於10年期日本公債殖利率已徘徊在1.0%附近，任何政府支出超過擬議金額的跡像都可能輕易推高殖利率，從而考驗央行的決心。
因此，我們正在考慮做空日本國債期貨，以對沖民粹主義選舉傾向的潛在風險。對於日圓，我們預期短期波動率將大幅上升，這使得跨式選擇權或勒式選擇權等選擇權策略在價格波動中具有吸引力。
反對黨意外勝出可能引發日圓兌美元匯率從目前接近160的弱勢水準短暫反彈，類似於過去市場對政治不確定性的反應。然而，任何貨幣走強都可能是暫時的，因為市場的焦點將不可避免地回到日美之間巨大的利差。
一個分裂的政府可能會使日本央行的溝通更加複雜，迫使其對債券市場走勢做出比其預期更直接的反應。我們將密切關注公投後幾週內該金融機構的任何臨時聲明或市場操作。此類行動將為日圓貨幣對和利率互換創造重要的日內交易機會。
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