市場洞察 
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聯邦公開市場委員會（FOMC）理事阿德里安娜·庫格勒表示，由於關稅對消費者價格的影響正在顯現，聯準會近期不應降息。為維持通膨預期，有必要採取限制性貨幣政策。目前通膨率仍高於2%的目標，6月個人消費支出（PCE）通膨率預估為2.5%，核心通膨率預估為2.8%，均超過5月的數據。消費者物價指數顯示，在勞動市場穩定且富有韌性的情況下，核心商品的通膨範圍正在擴大。
了解通貨膨脹和利率
通貨膨脹是指一籃子代表性商品和服務價格的上漲，核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動性因素。當通貨膨脹率超過2%時，各國央行通常會提高利率，進而影響貨幣價值。高通膨會透過提高利率來提振本國貨幣，吸引全球資本流入。
儘管黃金曾在高通膨時期受到青睞，但如今利率上升會降低黃金的吸引力，因為這會增加持有黃金的機會成本。低通膨往往會使黃金投資受益，因為利率會下降，使其成為可行的選擇。根據聯準會行長最近的聲明，我們預計聯準會將在未來幾週維持利率穩定。
市場預期也隨之轉變，芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具(FedWatch Tool)顯示，2024年9月降息的可能性不到10%。這表明交易員應該為長期緊縮性貨幣政策做好準備。穩定且富有韌性的勞動市場進一步降低了任何放鬆政策的緊迫性。例如，6月就業報告新增了20.6萬個就業崗位，使失業率維持在4.1%的歷史低點。這種優勢使政策制定者能夠靈活地專注於對抗最新消費者物價指數報告中提到的不斷擴大的通膨。
對貨幣和商品的影響
因此，我們預期美元兌其他主要貨幣將保持強勢。美元指數 (DXY) 已接近 4 月以來的最高水平，近期觸及 106 上方。衍生性商品交易員可以考慮受益於美元持續走強的策略，例如做多美元看漲期權或賣出歐元/美元等貨幣對的看跌期權。
貴金屬的短期前景似乎看跌。隨著利率上升，持有黃金等無收益資產的機會成本也會上升，黃金價格已從 5 月創下的每盎司 2,400 美元以上的高點回落。從歷史上看，緊縮的貨幣政策時期往往會限制金價的大幅上漲空間。
未來政策調整時機的不確定性以及庫格勒提到的關稅影響，為市場創造了一個波動性很大的環境。我們認為交易員應該考慮使用選擇權來管理風險或利用價格波動獲利。跨式選擇權或勒式選擇權等策略可以有效地利用股指或貨幣的潛在波動，而無需押注特定方向。
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