市場洞察 
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美國首次申領失業救濟金人數近期總計22.1萬人，低於預期的23.5萬人。上週初請的失業金人數從22.7萬人小幅修正至22.8萬人。續請失業金人數為195.6萬人，而預期為196.5萬人。上週的續請失業金人數從196.5萬人修正至195.4萬人。
穩定的勞動市場
數據顯示勞動市場穩定，招聘和解僱率變化不大。這顯示就業情勢具有韌性。低於預期的失業救濟申請人數證實了我們在3月就業報告中看到的情況，該報告新增了30.3萬個就業機會。勞動力市場的持續強勁表明，美國經濟的降溫速度並不像許多人預期的那樣快。
因此，我們應該調整策略，避免押注即將出現的經濟衰退。這種經濟韌性為聯準會延後降息提供了充足的理由。鮑威爾主席最近強調，在放鬆政策之前，需要增強對通膨率持續下降至2%目標的信心。由於勞動市場保持堅挺，降息的緊迫性已大大降低。
市場預期的轉變
因此，我們看到市場預期發生了巨大轉變。根據芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具，6月降息的可能性已降至20%以下，而一個月前機率還超過60%。這種重新定價表明，為夏初降息做準備的交易現在正面臨強勁阻力。
鑑於這種環境，我們認為利率敏感型資產的波動性被低估了。芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）一直徘徊在15%左右，這可能無法完全反映出今年稍後政策制定者意外採取鷹派立場的風險。
我們認為買入保護性資產存在機會，例如購買長期債券ETF的看跌期權。「長期高企」的利率敘事也支撐了美元的持續走強。這種情況為跨國公司和新興市場帶來了潛在的阻力。我們正在考慮以美元為中心的貨幣基金的看漲期權來應對這種情況。
展望未來，我們將關注即將發布的通膨報告，將其視為下一個重要的催化劑。再次出現高企的CPI數據將鞏固央行保持耐心的理由，並可能對依賴較低借貸成本的資產造成不利影響。這將進一步驗證謹慎看待成長股並看好美元的策略。
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