市場洞察 
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歐元區6月份消費者物價指數（CPI）終值較去年同期維持在2.0%，與初步價值一致。前值則為1.9%。扣除能源和食品等波動性較大的商品後的核心CPI年增2.4%，與初值一致。該數據與上月持平。
貨幣政策影響
這些數據支持了歐洲央行在夏季暫停利率調整的決定。通膨率的穩定表示貨幣政策調整沒有立即的壓力。歐盟統計局的最新數據證實，通膨達到了央行的目標，鞏固了對長期暫停的預期。我們認為，缺乏立即的政策行動是未來幾週市場的主要驅動力。
因此，交易員應該適應一段方向性確定性較低的時期。隨著歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德暗示整個夏季將保持穩健，股市的隱含波動率可能會被壓縮。我們看到，歐洲主要波動率指標VSTOXX已經交易於14.5的低點附近，較今年稍早的高點大幅下跌。這種環境使得賣出選擇權溢價成為一種有吸引力的策略。
市場預期與策略
這項政策立場錨定了殖利率曲線的前端，使短期利率互換保持穩定。例如，德國兩年期公債衍生性商品的定價顯示，至少在9月之前，殖利率曲線的波動性很小。我們認為，現在押注殖利率曲線變陡的交易為時過早。
從歷史上看，在類似的央行不作為時期，例如2023年下半年，市場會出現區間波動，波動率賣家從中獲利。在那段時間內，賣出歐元區斯托克50指數的月度勒式選擇權持續獲得正回報。我們預計今年夏天也會出現類似的模式。
我們建議交易者考慮主要指數的日曆價差交易。賣出近月期權以捕捉高時間衰減率，同時買入遠月期權，可以敞口到夏季休市後波動率可能上升的風險。這是一種經濟有效的方式來應對秋季的波動。
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