市場洞察 
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日本媒體報道稱，首相石破茂領導的政府面臨失去多數席次的風險。本週末舉行的參議院補選被視為對石破茂領導層及其與公明黨合作的少數政府的考驗。石破茂政府正努力應對支持率下降以及公眾對生活成本和經濟問題日益增長的擔憂。雖然執政聯盟不太可能完全失去權力，但糟糕的選舉結果可能會削弱石破茂的地位。
反對派和經濟政策
反對派正在爭取減稅和增加財政刺激，如果選舉結果對他們有利，他們的動力可能會增強。選舉結果可能會影響經濟政策、預算談判和國會的權力平衡。如果支出導向或民粹主義政策獲得支持，可能會對市場產生影響。日經新聞強調了這些擔憂，並指出石破茂的執政聯盟在當前政治環境下的脆弱性。
我們認為東京的政治動盪並非風險，而是一個獨特且被錯誤定價的機會。市場似乎對本週末的補選如夢遊般進入，我們認為現在是時候為波動性飆升做好準備了。由於石破茂的內閣支持率最近在共同社民調中暴跌至慘淡的25.7%，為他政府的最低支持率，政治動盪的可能性遠比目前衍生性商品定價所顯示的要大得多。
這不僅僅是政治舞台；它是貨幣和財政政策轉變的直接催化劑。
市場策略及影響
日經波動率指數（VXJ）一直徘徊在相對低迷的17左右。這是一種廉價的保險。我們認為這是一個明確的訊號，表明在選舉結果公佈前應該買進波動性股票。任何石破茂執政聯盟失去控制的跡像都會鼓舞反對派，並促使他們呼籲採取更積極的財政刺激措施。
從歷史上看，正如我們在過去十年市場對大規模刺激計畫的反應所見，這種政策方向無疑對日圓不利，對股市有利。如果執政聯盟表現疲軟，美元/日圓匯率很容易突破160的關鍵水平，而這正是財務省一直努力捍衛的心理關口。
因此，我們的策略側重於選擇。我們並非押注於某個特定的方向，而是押注選舉結果將引發重大波動。政府權力減弱意味著支出增加，這將推遲日本央行任何真正的強硬立場，因為日本央行正努力應對通膨，而通膨率仍然頑固地高於其2%的目標，5月份核心CPI已達到2.5%。
在這種情況下，做多日經225指數買權和美元/日圓買權是有利的。相反，如果執政聯盟意外展現強勢，則可能被解讀為財政紀律的強制要求，從而為日本央行推進正常化提供政治掩護，這將引發日元大幅升值，並重創日經指數。
鑑於這兩種截然不同的走勢，簡單的做多日經指數期貨的跨式選擇權或做多美元/日圓的勒式選擇權是典型的操作。這使我們能夠從價格的大幅波動中獲利。市場給了我們一份禮物：就在某個已知事件發生前幾天，隱含波動率很低，而這起事件可能會大幅改變日本的經濟軌跡。
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